介入も円高トレンドは崩れず株価は当面ボックス圏の動き
ふじと・のりひろ／1979年早稲田大学卒業。約20年にわたって資産運用業務に従事。ファンド・マネージャー、年金資金のポートフォリオ・マネージャー、企画担当などを経験。99年国際証券入社後、投資情報部、エクイティ調査部などを経て、18年7月より現職。バイサイドからの視点で相場動向を分析し、ファンダメンタルズをベースとしながらも、株式需給、テクニカル等を加味して総合的に判断。TV・ラジオ、新聞、雑誌等、各種メディアで活躍中。 株式市場透視眼鏡 株式投資家に向け、具体的な銘柄選びの方法と銘柄名、株価の動向見通しなどを分析・予測。現役トレーダーが執筆。定量的なデータを駆使し株式投資に役立つ情報満載。 バックナンバー一覧 ＩＴバブル崩壊、今回のクレジットバブル崩壊後の相場には類似性がある。契機となるのは、米リセッションに伴うＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の超低金利政策（グラフの（1）とＡ）である。当
単一通貨の苦悩：ユーロの過ち JBpress(日本ビジネスプレス)
（英エコノミスト誌 2010年9月25日号） 単一通貨を修復しようとする欧州連合（EU）の計画は、肝心な点を見失う危険がある。 少なくとも、ギリシャがデフォルト（債務不履行）の瀬戸際に立たされていた今春のパニックはいくらか収まった。 ユーロ導入国の中で最も脆弱なギリシャとアイルランドはいまだに高い資金調達コストを払っているが、緊縮財政措置は実施されている。先日は、巨額のユーロ圏救済基金が切望されていたトリプルA格付けを獲得した。 というわけで、今はユーロの規則を見直す良い時期だ。欧州委員会は9月末、ヘルマン・ファンロンパイ欧州理事会議長（欧州連合＝EU＝大統領に相当）を長とするタスクフォースが協議の題材とする提案を発表する。残念ながら、一連の提案は、間違った標的を手当たり次第に攻撃し、より深刻な問題を見落としてしまう可能性がある。 欧州の単一通貨は決して大失敗ではなかった。物価の安定という
豊健活人生：春山昇華 : 週末の定点観測 ： 日本
2010年09月25日22:34 カテゴリ株式（日本＋海外）＆商品・為替[edit] 週末の定点観測 ： 日本 ２４日金曜日に為替介入があった。しかし、９月１５日の介入に比べて腰が引けていた。 為替介入とは一種の戦争だ。相手（＝市場）にたたみかけて一気に陣を進めなければ、「弱気な姿勢」を相手に見透かされて逆襲される。 ２４日は、「たたみかけ」が一切なかったので、市場に逆襲された。 日本政府ＶＳ市場は、これで１勝１敗だ。来週の前半に介入がなければ、９月１５日の介入水準まで円高が進むだろう。（ 下図上段：ドル/円、下段：日経平均 ） 現在進行中の尖閣諸島・釣魚島紛争を通じて、日本のファンダメンタルの決定的な大幅悪化だと海外勢が判断すれば、円売り・株売り・債権売りになるだろうが、今日時点では判定不能だ。 週を通じて、対円で、ドルと人民元が下落し、豪ドルとユーロは上昇した。 株式はＪＡＳＤＡＱを除
asahi.com（朝日新聞社）：円、世界で独歩高 実質実効レート、２年間で２７％上昇 - ビジネス・経済 （1/2ページ）
世界の主な通貨と比べると、日本の円が２００８年秋の米リーマン・ショック直前より３割近く「円高」になっていることがわかった。各国通貨で最も上昇しており、世界中で突出して買われている状況だ。 国際決済銀行（ＢＩＳ）が５８カ国・地域の通貨を比較している実効為替レートの公表資料でわかった。１０年８月の実質実効レートでは、円は７月より１．４％高い１０４．２５。０８年８月の８２．４１に比べて２６．５％も円高になった。 日本に次ぐ上昇率は南アフリカ・ランドで２０．０％。資源が豊富な国やアジアの新興国の通貨が買われている。米ドルも１．５％上昇。円高ドル安が注目されているが、円以外に対してはドル高なのを意味しており、円の「独歩高」が鮮明になっている。 下落したのは欧州の通貨。最も下がったのはポーランド・ズロチでマイナス１６．６％。欧州主要国の共通通貨ユーロも９．０％下落した。 ■名目レートでは最高値
日本の円売り為替介入への欧米ブログの反応 - himaginary’s diary
欧米ブログへの反応、と言ってもそれほど数多く見て回った訳ではないが、意外に肯定的な評価が各所で見られた。代表的な論調は、これを機に皆が通貨安競争に乗り出した場合、その競争自体にはあまり益が無いだろうが、むしろその結果として各国の金融緩和が進むのが吉、というもの*1。 例えば、マシュー・イグレシアスは「非不胎化介入は成長への最後の最良の望みかもしれない（Usterilized Foreign Exchange Interventions Might Be The Last Best Hope for Growth）」と題した9/15エントリで、フェリックス・サーモンの以下の非不胎化介入の解説を引用している。 In other words, the Bank of Japan isn’t simply selling yen, it’s printing yen. (And then sell
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非不胎化介入と市場の予想 - keiseisaiminの日記
JBpressにバジョット氏が終点の見えない「量的緩和」時代の幕開け効果無き「非不胎化」を政治的に受け入れた日銀という記事を書いている。 その中で「非不胎化」に円高阻止の力はないと書いている。 非不胎化」に円高阻止の力はない 円高は阻止できるのか？ 「非不胎化」の方法について説明しよう。外為市場での円売りドル買い介入は、2営業日後に決済期日を迎える。15日の介入の決済日は17日だった。当座預金残高は16日まで概ね15兆円強で推移し、介入分の1兆8000億円が上乗せされた結果、17日には17兆1300億円となった。 日銀が当座預金残高は15兆円で十分だと判断しているのであれば、介入分はオペによって吸収することになる。実際、インタバンク市場はすでに資金がジャブジャブだった。しかし、日銀は資金吸収を行わず、介入資金があふれ出るにまかせた。これが「非不胎化」の実態である。 日銀は介入資金を放置する
円売り介入は政府のやる気印？ 米議会は迷惑顔
1965年東京生まれ。小学校時代を米ニューヨークで過ごす。英オックスフォード大学修士号取得（国際関係論）。全国紙社会部と経済部、国際機関本部、CNN日本語版サイト編集者（米大統領選担当）を経て、現職。2008年米大統領選をウオッチするコラム執筆。09年4月に「ニュースな英語」コラム開始。訳書に「策謀家チェイニー 副大統領が創った『ブッシュのアメリカ』」。 ＪＡＰＡＮなニュース 英語メディアが伝える日本 英語メディアは「JAPAN」の社会や政治を、英語読者にどう伝えているのか。日本人や日本のメディアとはひと味違うその視点をご紹介します。gooニュース発のコラムです。 バックナンバー一覧 英語メディアが伝える「JAPAN」をご紹介するこのコラム、今週は、菅直人氏の首相続投が決まったと思ったら実施された単独円売り介入についてです。民主党代表選で菅首相が勝って、米『ニューヨーク・タイムズ』が「この
日本政府の姿勢の変化を告げる円売り介入 JBpress(日本ビジネスプレス)
（2010年9月21日付 英フィナンシャル・タイムズ紙） 先週水曜日に日本政府が実施した予想外の為替介入に対する投資家の支持は明白だった。円安誘導のための日銀介入を受け、日本の株式市場は週間ベースで昨年12月以来の上げ幅を記録した。 日経平均株価は先週1週間で4.2％上昇し、17日の終値は9626円09銭と、6週間ぶりの高値をつけた。週前半に対ドルの円相場が15年ぶりの高値を更新する過程で打撃を受けてきた輸出関連株の多くは、日経平均以上の大幅高となり、ホンダは1週間で8.3％、日産自動車は7.8％、ソニーは6.1％上昇した。 財務省の指示で日銀が実施した6年半ぶりの為替介入は、為替市場で狙った効果も達成し、介入が行われた日に円は3.3％下落し、1ドル＝85円70銭まで下げた。 菅直人首相が民主党代表選挙で挑戦者を退けてから24時間以内に実施されたという意外感が、介入成功の最大の要因だった。
岩本康志教授の無税国家誕生 - keiseisaiminの日記
岩本康志教授の一連のtweetは 日銀と私は立場が違います。私は学者の意見を表明するので，無益無害のこと（単純な量的緩和）はしなくてもいい，と言っています。日銀は，量的緩和が有効という意見があることも踏まえて政策を実行しなければいけない。 結果的に今は自然体で量的緩和になっていますが，日銀は意図的な量的緩和は選択していません。効果と副作用の比較考量での判断でしょうが，効果については，効くかもしれないし，効かないかもしれない，という考えではないかと推測します。 非不胎化介入は理念的な世界でしか存在しませんが，それに近いことを量的緩和で実行する場合，この量的緩和は現状では「偽薬を処方する」ことになると考えられます。短期債を購入しての量的緩和だから，理論的には無益無害 しかし，患者（政治家，一部の国民）が切望しており，プラシーボ効果で効く可能性が万が一でもあるのであれば，偽薬を処方することにも合
為替単独介入という政治ショーでは解決しない本質的課題
民主党代表選直後の単独円高介入は、サプライズとなり、菅総理選出による円高進行に歯止めがかかり、輸出産業を中心に評価の声が上がりました。 しかし、菅内閣の誕生によるさらなる円高進行による影響を打ち消したい政治ショーではなかったのかという印象を拭えません。 円・ドルだけでも、一日に５０兆円に上る巨大なマーケットに、資金に限りのある日本が単独介入を行ってもどれほど今後も効果が持続するかは未知数としても、仙谷官房長官が８２円を防衛ラインとすることを認める発言を行ってしまったことは迂闊でした。投機筋は、これで安心してマネーゲームが行えます。 かつて、日本が空前の為替介入を行った２００３年～２００４年の結果なにが起こったでしょうか。円高の防衛ラインが確定され、その安心感から円で資金を調達し、高金利国の通貨で運用する円キャリー取引の誘発であり、世界的なバブルの発生でした。 また日本の前回の為替介入はスウ
通貨摩擦、大合意に向けた険しい道のり JBpress(日本ビジネスプレス)
ちょうど25年前の9月22日、数人の男たちが世界経済を作り直すためにニューヨークのプラザホテルに集まった。 世界の先進5カ国（G5）の政府が一体となってドル安誘導と世界の不均衡是正を図るという、ここで彼らがまとめた合意は恐らく、過去40年間の国際的な経済協力の頂点だったと言えるだろう。 今、為替レートや世界経済の不均衡、財政赤字削減を巡って世界の主要経済国の政府間に大きな亀裂が生じている中、プラザ合意の精神が再び目覚めれば、計り知れない価値をもたらすかもしれない。 だが、一部の野心的な向きは主要20カ国・地域（G20）が包括合意をまとめる討論の場になり得ると考えているものの、そうした合意に至るまでの道のりは1985年当時よりも不安定になっている。 過熱する米中の為替論争、「第2のプラザ合意」なるか？ ワシントンのシンクタンク、ピーターソン国際経済研究所の所長で、グローバルな経済統治の可能性
中国が日本から学ぶべき通貨統制の教訓 JBpress(日本ビジネスプレス)
（2010年9月17日付 英フィナンシャル・タイムズ紙） 筆者は数日前、ジャーナリスト兼バンカーのターガート・マーフィー氏によって20年前に書かれた『The Weight of the Yen（邦題：日本経済の本当の話）』という影響力のある本に偶然出くわした。それは今でも皮肉なほど当を得ている。もっとも、マーフィー氏が考えていたかもしれない意味とは異なるが。 1970～80年代初頭の円安問題 同氏がこの本を書いた時、米国の多くの政策立案者（そして一部の日本の政策立案者）を心配させていたのは円安だった。中でも顕著なのは、1970年代から1980年代初めにかけて円が政府の統制によって人為的に低く抑えられ、1ドル＝250～300円近辺にとどまっていたことだ。 その結果、日本の輸出マシンは活況を呈し、米国の産業の力を弱めた。そして、日本の投資家は米国債を大量に購入し、米国債の利回りを人為的に低く抑
為替介入の効果は一時的！21日のFOMCと２３日の日米首脳会談に要注意せよ 「非不胎化」すら理解していない新聞を読んでもわからない円高の本質 | 高橋洋一「ニュースの深層」 | 現代ビジ
為替介入の効果は一時的！21日のFOMCと２３日の日米首脳会談に要注意せよ 「非不胎化」すら理解していない新聞を読んでもわからない円高の本質 民主党代表選のために政府・日銀が無策の間に、円高が急速に進んだ。９月１５日、ようやく政府が為替介入し、円高は小休止になった。 しかし、６日の本コラムで示したように、円はほとんどの通貨に対して高くなっている。その原因の８～９割は他国に比べて日銀による通貨供給の相対的な不足である。 そのため、政府による為替介入は、為替市場の需給関係を直して一時的な円高ストップになるが、日銀による通貨供給が他国の中央銀行に比べて増加しないと、再び円高になるだろう。 そのタイミングがいつかを予想することは難しいが、何かのイベントを契機に顕在化する可能性は高い。その意味で、今週、注目すべきなのは、２１日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）と２３日の日米首脳会談だ。 ２１日は、１
ソロスチャート|ＦＸ取引の用語
ソロスチャートはヘッジファンドの運用で名を馳せたジョージ・ソロス氏が考案したチャートです。特徴は、お金の供給量と為替相場にはある程度の相関関係があることに着目した点。具体的には日米のマネタリーベースの比率と為替相場を一つのチャートにプロットしたものです。下の図が実際のソロスチャートですが、左目盛にドル／円のレート、右目盛に日米マネタリーベースの比率（日本÷米国）を取ってあります。1987年1月から2009年2月までの期間の月足ベースです。チャートの上方向は相対的に日本のほうが、下方向は米国のほうが通貨供給量を増やしていることを示します。直近では、比率を示す青い線が急激に下がっていますね。これは米国のほうが通貨供給量を増やし金融が緩和的になっていることを示しています。 チャートを見ると、青い線と赤い線がある程度連動していることが分かります。マネタリーベースを増やしているほうの国の通貨が下落す
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首相、為替再介入「聞いていない」 ２４日の円急落 - MSN産経ニュース
豊島逸夫のニュース読解: ＦＯＭＣ声明後 史上最高値再び更新
終点の見えない「量的緩和」時代の幕開け 効果無き「非不胎化」を政治的に受け入れた日銀 | JBpress (ジェイビープレス)
円売り介入は「ソロスたち」への招待状、投機シーズン解禁－ペセック - Bloomberg.co.jp