連載 GPIF改革の論点 （6） 日本国債への投資は過大か？

ガバナンスの議論もまだ尽くしたとはいえないが、具体的なポートフォリオの議論に関心の強い読者も多いと思うので、今日からは、少し運用資産や手法の話をしよう。まずは、日本国債からだ。 現在のGPIFは日本国債へ過大な資金配分をしている。しかし、日本国債はインフレリスクがあり、価格下落リスクがある、安全志向が歪んだ形で過大投資になっている、だから、即刻、日本国債を売り払って、日本株を買え、ということにはならない。 むしろ、日本株への投資の方が過大だという見方もあるのだ。 今日は冷静に議論してみよう。 現在、GPIFは、5年タームの基本ポートフォリオがある。これは、中期的に（5年）どのような資産構成を基準として目指すかというものを示したものである。国内債券並みのリスクで効率的に運用するということになっており、一方、全体の目標利回りは概ね名目で4%となっていることから（目標利回りの議論は非常に重要なと

[minonet]

連載　GPIF改革の論点　（6）　日本国債への投資は過大か？ ガバナンスの議論もまだ尽くしたとはいえないが、具体的なポートフォリオの議論に関心の強い読者も多いと思うので、今日からは、少し運用資産や手法の話をし