【インサイト】黒田総裁にのしかかる、日本の銀行の耐えられない軽さ

日本銀行が金融機関への貸し出しにマイナス金利を適用するとの観測がある。これはデフレとの闘いというよりは銀行のリスクを除去する予防的な措置と言えそうだ。政策の成否を判断するには、銀行の株主の反応が円相場と債券市場の動向と同じくらい重要になるだろう。 日銀はこれによって銀行の商業融資のマージンが拡大し、資金を中銀に滞留させず活用することを促すと期待している。超過準備の一部へのマイナス金利という「ムチ」がなかなか与信拡大に結びつかないため、「アメ」に期待をかける。 黒田東彦総裁はこれまでバズーカで市場を驚かせてきたものだが、今回は市場の観測がまず先にある。 中銀が資金を借り入れる銀行に金利を支払うというアメがなければ、超過準備へのマイナス金利は銀行の収益力を低下させ、バランスシートを脆弱（ぜいじゃく）にしかねない。黒田総裁が就任する前の2012年を振り返ってみよう。当時は国際通貨基金（ＩＭＦ）を

[yasudayasu]

そういやこんな自作自演なのもあったな。/ 日本銀行が金融機関への貸し出しにマイナス金利を適用するとの観測がある。