日本の31年連続｢世界最大の対外純資産国｣に黄信号…円は安全資産でいられるか？ 背後にドイツが迫る

唐鎌大輔 ［みずほ銀行チーフマーケット・エコノミスト］ May. 27, 2021, 06:55 AM 投資 71,495 2021年1月、コロナ不況が続くなか、初詣に訪れた会社員や経営者たち。30年連続で｢対外純資産｣世界一の日本だが、国内企業の将来性も世界一、と単純にはいかない。 REUTERS/Issei Kato 5月25日、財務省が公表した『本邦対外資産負債残高の状況（2020年末時点）』は、世界経済においてリスク回避ムードが強まる際には、｢安全資産としての円｣という認識が（当面は）維持されると感じさせる内容だった。 ただ、後述するように、巨大な対外純資産はそれだけ国内への投資機会が乏しかった（＝国内企業の魅力がなかった）ことの裏返しであって、必ずしも喜ばしい話ではない。 日本の政治・経済の弱体化が指摘される今日でもなお、円を｢安全資産｣と呼んでもらえる最大の理由が、この対外純資

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"｢金利なき世界｣が常態化するなか、収益率で比べると直接投資のほうが証券投資よりも明らかに優れており、対外純資産における両者の比率が逆転・拡大を続けるのは当然の展開と言える。"

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「2022年5月公表予定の『本邦対外資産負債残高の状況』は、緊張感を持って注目する必要が出てきた」

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“ドイツの経常黒字・貿易黒字の高止まりに変化がないとした場合、日本の貿易黒字が振るわなければ、2021年末時点でいよいよその座を失う可能性もないとは言えない。その際、円相場は冷静でいられるだろうか”