市場リスク 暴落は必然か - 池田信夫 blog

本書の原著は昨年、サブプライムローン問題が表面化する直前に出版されたが、ある意味でそれを予告し、従来のリスク管理の手法が通用しないことを警告している点で、"Black Swan"に似ている。著者もMITからウォール街に転じた「ロケット・サイエンティスト」だ。 従来は証券化によってリスクは分散されると考えられていたが、逆にレバレッジを通じて金融機関の密結合が生じ、複雑性が大きくなっている。普通の株式のリスクは株式市場を見ていればわかるが、オプションのリスクは原資産の価格を見てもわからない。地球の裏側で、何らかの事情で投資銀行が資金繰りに詰まってオプションを清算すると、そのオプション価格が暴落し、それがさらに他の銀行の清算をまねく・・・といった連鎖反応で、大きな損失がグローバルに生じることがある。 こうした問題は、経済学でもO-Ring理論として知られており、システムを疎結合＝モジュール化

[sarutoru]

本書の提案するリスク管理は、ゴキブリ式　≒意志＋時間軸の自己決定

[mn_kr]

“空想的な理論にもとづく過剰な最適化をやめ、金融商品を単純化しレバレッジを低くして疎結合にする … 急速なイノベーションの続くファイナンスの世界ではリスクを単純化しゴキブリ的防御機構で対応するのが安全”

[GW07]

新古典派的なファイナンス理論「例）効率的市場仮説」は脆弱性を抱えているので投資理論として使い物にならない。空想的な理論にもとづく過剰な最適化をやめるべき＞[書籍）市場リスク 暴落は必然か]

[okemos]

市場参加者が全体の為に自ら非効率になるわけがない。市場が自由ならば、それは他の投資家を助けるだけ。市場の安全性を確保するには市場を不自由にするしかないが、池田氏は自由な資本市場を主張していなかったか？

[pantingclimber]

　でもどこへ逃げればよいのですか？

[arajin]

「レバレッジを通じて金融機関の密結合が生じ、複雑性が大きくなっている。」「経済学でもO-Ring理論として知られており、システムを疎結合＝モジュール化する理論的な根拠になっている。」

[dnakama]

book

[tanakaryu1]

世の中の経済生態系をあまりにも効率化しすぎて事象に対して繊細な仕組みに仕立てられてしまっている。ゴキブリに捕らえたのは非常に明快