1997年―世界を変えた金融危機 - 池田信夫 blog

フランク・ナイトの"Risk, Uncertainty and Profit"は1921年に出た本だが、最近あらためてファイナンスの世界で注目されているという。これまでの金融技術でヘッジしてきたのは、値動きがランダム・ウォークで正規分布に従うようなリスクだが、ナイトはリスクと不確実性を区別し、経済活動にとって本質的なのは不確実性だとした。 ブラック＝ショールズ公式でもわかるように、正規分布になっているようなリスクは、オプションや保険などの金融商品で（理論的には完全に）ヘッジできる。しかしナイトのいう不確実性は、そもそもそういう分布関数の存在しない突発的なショックである。それは誰も予想できないがゆえに社会に大きなインパクトを与え、危機管理を困難にすると同時に、企業の利潤機会ともなる。Nassim Talebが"Black Swan"で指摘したように、こうした不確実性をどう扱うかは、ファイナ

[a1ot]

『1997年、ナイトの不確実性が全世界で発生。最大の不確実性はアジア通貨危機』『地価の暴落で不良債権は急速にふくらみ、1997年にはコントロール不可能な状態に。11月、三洋証券、拓銀、山一証券が破綻』

[sea_side]

日本は「なにがおきてるのかわかるまで何もしない」国だからなぁ。あぁ事なかれ事なかれ。

[masato611]

ファンダメンタルズをはるかに下回った債券はいずれ買い戻されるが、パニックになった投資家はリスクのない資産に殺到し、全世界的な質への逃避が起きた。これがまさにナイトの不確実性だったのである。

[sarutoru]

何が起こったかわからないときは、とりあえず流動性を大量に供給して「失血死」を防いで時間を稼ぎ、その間に問題の元凶を破綻処理するという手法だ。

[nowheremann]

「ナイトはリスクと不確実性を区別し、経済活動にとって本質的なのは不確実性だとした。」「ナイトのいう不確実性は、そもそもそういう分布関数の存在しない突発的なショックである。」

[walkinglint]

> 。官僚の行動様式は「前例」を重んじるが、ナイトの不確実性は、定義によって前例のない現象である。こういう問題に、日本の官僚は非常に弱い。でたらめな金融行政によって日本経済をどん底に陥れた大蔵官僚が、

[tradorok]

リスク⇔不確実性→分布関数の存在しない突発的なショック

[jiangmin-alt]

"でたらめな金融行政によって日本経済をどん底に陥れた大蔵官僚が、牢屋にも入らないで天下りし、大学教授になって「あのときはしょうがなかった」などとうそぶいている"

[nak2k]

コメも参照。