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世界的な金融抑圧という新時代 - Viewpoints | PIMCO
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儲かったら社員に分配するより貯めこんだほうが企業はうまくいく - 分裂勘違い君劇場の別館
たっぷり現金があれば、イヤな客からのクソ案件を断ることができる。 しばらく収入がなくなったとしても、優良顧客からの美味しい案件が入るまで、貯金で食いつなぎながら待てばいい。 現金持ちの企業が断ったクソ案件は、現金のない企業が苦しみながらこなすことになる。 思わぬチャンスが訪れたとき、現金がなければ、そこに優秀な人材をアサインすることができない。 ろくに現金のない企業は日銭を稼がないと潰れてしまうから、優秀な人材を、日銭を稼ぐための案件に投入してしまう。未来を切り拓く案件に優秀な人材を投入できないのだ。 不運に備えるには大量の現金が必要だし、 幸運に備えるにも大量の現金が必要だ。 不確実性の時代には、不運と幸運の両方の量が多くなる。 だからより多くの現金を保有した企業が有利になる。 世界の不確実性はどんどん増してゆき、未来はますます予測が難しくなっている。 リーマン・ショックを、誰が予測でき
米ダラス連銀総裁：辛抱強さ要請、当局は見通しや政策スタンス見極め - Bloomberg
（ブルームバーグ）：米ダラス連銀のカプラン総裁は、米金融政策当局者らが３月の会合で金利についてどのような決定を下すのか判断するのは時期尚早だとし、当局者らは不透明な世界見通しが米国の雇用やインフレにおよぼす影響を見極めていると話した。 カプラン総裁は４日、ダラスで開かれたフォーラムで講演後、記者団に対し「われわれがやることについて、賛成だろうが反対だろうが、やるかやらないかを推し量ろうとするのは良いことではないと考える」と発言。「先を急がず、あらかじめ計画を決めず、われわれが取る行動について予断を持たず、警戒しながら待機する」のが「現時点で適切なスタンスだ」と述べた。 総裁は「米国外の状況が弱くなり、世界の金融状況がタイト化している局面にある。これらが米国の基調的な状況に与える影響を判断するため、私は今チームのみんなと協力している」と言明。「利上げに関する市場の織り込みは、私がたった今
「必殺技」願望は止めよう｜日本総研
未来に正解はあるのか？ 「このやり方で未来の正解が分かるのですか？」 「未来の答えだけを教えてもらうことはできないのですか？」 未来洞察についてご相談いただく企業の方の中にはこのように尋ねられる方がまれにいらっしゃいます。そもそも未来洞察は未来を正確に予測するための方法論ではなく、不確実な未来への構えを作るための方法論なので問い自体に意味が無いのですが、それでも未来のことに対して正解を求めたがるという思考は程度の差はあれ一定以上の割合で存在するようです。また筆者の印象ではこのような思考は若い人や女性では少なく、一定の年代以上の男性に多い印象があります。ではなぜこうした人たちは未来の正解を求めたがるのでしょうか？ 新たな技術開発や新規事業開発などには不確実性がつきものです。「確実に成功する新技術」や、「確実に成功する新規事業」を開発することはできません。逆に、「確実に失敗する新技術」や「確実
会社が「即興演奏」をしなければならない時：日経ビジネスオンライン
インプロビゼーション（improvisation）は、辞書には“準備なしに何かをその場ですること”とある。音楽の場面を除いては何かネガティブなイメージが漂う。しかし不確実な時代を生きる企業にとってはこの言葉は新しい価値を持つ。 アカデミックな世界ではこの考えは決して新しいものではなく、2005年には様々な国の研究者グループが2つの制約下に想定される4つのタイプのインプロビゼーションの場面について分析している。 時間的制約があり、不確実性が高い状況をどうするか 2つの制約とは時間的制約と不確実性の度合いだ。まず第一に考えられる状況は時間的制約がなく先が予測できるケース。ここではじっくり検討し、細部まで調整しながら進めることができる。 これは現代ではほとんど消滅したケースといっていい。次に想定される場面は先がよく読めないが時間はたっぷりあるケース。ここでは“発見によるインプロビゼーション”が可
最強の「VUCA型サラリーマン」になるための秘訣：日経ビジネスオンライン
日経ビジネスオンラインの読者の皆様であれば、VUCAという略語をご存じの方も多いはずである。 まさに我々が生きているこの世界を表す4つの象徴的な言葉、Volatility（変動性）、Uncertainty（不確実性）、Complexity（複雑性）、Ambiguity（曖昧性）の頭文字を取ったものだ。この起源は軍隊用語らしく、的確な判断をする材料、情報が極度に少なく戦略の決断が著しく困難な状況を指す。 軍隊→市場→ビジネスへと流行 これが市場・金融の世界で使われ、それがビジネスの世界にやって来た、というわけだ。私たちは21世紀のビジネスの世界で生き抜くために自らがVUCAの職業人であること、またチームにVUCAの同僚、部下を養成していかなければならない。 ではどうしたらVUCA文化を育むことができるだろうか？ 新しいマネージングへの変化の波が押し寄せてきたことは確かで、1990年代の終わり
｢自爆解散｣で､勘違いをしている安倍首相
つまり、東北という地域はその寒さがゆえに、徹底的に「燃料」が必要な経済構成になっているわけで、その意味ではこの円安のダメージは半端ではありませんし、実際どれだけの経済活動が犠牲になるのか想像もつかないくらいです。 私はむしろ東北復興が成るまでは、燃料費及び輸入品の価格を下げるために円高誘導するべきなのではないか、と主張したくらいで、これもまた「悪手」だったと言えましょう。 そのうえで、消費税を上げてしまったのですから、それで経済が良くなるわけはありません。 本来なら、消費税5％に戻すべき 今回、消費増税は先送りという話になりましたが、本来であれば、元の5％にまずは戻すべきでしょう。１年半先送りすると、どうせ上がる訳ですから各企業（特に中小）も、個人もその時に備えようとするでしょう。 給料が上がる見込みがあれば、リフレ派のみなさまが言うように駆け込み需要が出るということになるのでしょうが、給
「政策の不確実性」こそが景気回復の障害
池田さんが、「増税で景気はよくなる」という記事を書いている。私も、基本的には同じ意見で、「政策の不確実性（policy uncertainty）」がいまや景気回復の最大の阻害要因になっているとみている。それゆえ、「政策の不確実性」の除去に努めることが、最大の景気対策だと考えている。 それで、昨秋（10/17/2011）に日経の経済教室に寄稿する機会があったときには、次のように書いた。 政府にできるのは、民間部門の将来の見通しを曇らせるような余計な不安要因を排除することだ。将来が不確かであるほど、自信の回復は妨げられる。この意味では、景気に悪影響を与えるからといって増税を先送りすることは、むしろ景気回復を遅らせかねない。 確かな財政再建の計画もなしに増税を先送りするだけでは、将来の不確かさを増大させる。いつ実際に増税が実施されるのか、その前に財政面の不安定性が顕在化しないかといった不安要因を
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RIETI - 政策の不確実性と企業経営
本稿は、日本の上場企業を対象としたサーベイに基づき、内外経済環境および経済制度・政策の先行きに対する不確実性とそれが企業経営に及ぼす影響についての観察事実を提示するものである。日本企業の多くは今後の売上高拡大、緩やかなデフレ解消傾向を予測しているが、見通しにはかなりの不確実性が伴うことも意識している。企業は、各種経済政策の今後について不透明感を持っており、特に通商政策や社会保障制度の先行きに高い不確実性を感じている。政策の不確実性が企業経営に及ぼす影響は、税制、通商政策、環境規制等の政策で大きく、経営判断の中では設備投資や海外展開への影響が大きい。非製造業では、社会保障制度や労働市場制度の不確実性が、従業員の新規採用や組織再編の意思決定に影響を及ぼしている。前向きの投資を促し、経済成長を確かなものにしていくためには、企業経営の大前提となる基幹的な経済制度の予測可能性を高めることが必要である
1997年―世界を変えた金融危機 - 池田信夫 blog
フランク・ナイトの"Risk, Uncertainty and Profit"は1921年に出た本だが、最近あらためてファイナンスの世界で注目されているという。これまでの金融技術でヘッジしてきたのは、値動きがランダム・ウォークで正規分布に従うようなリスクだが、ナイトはリスクと不確実性を区別し、経済活動にとって本質的なのは不確実性だとした。 ブラック＝ショールズ公式でもわかるように、正規分布になっているようなリスクは、オプションや保険などの金融商品で（理論的には完全に）ヘッジできる。しかしナイトのいう不確実性は、そもそもそういう分布関数の存在しない突発的なショックである。それは誰も予想できないがゆえに社会に大きなインパクトを与え、危機管理を困難にすると同時に、企業の利潤機会ともなる。Nassim Talebが"Black Swan"で指摘したように、こうした不確実性をどう扱うかは、ファイナ
不確実な環境で10倍のパフォーマンスを上げるリーダーとは：日経ビジネスオンライン
欧米の社会科学系の博士課程では、学生はほぼ必ず “That’s interesting”（Murray Davis）という1971年の古典的な論文を読んでいます。このポイントは、論文、理論の良しあしは「理論が正しいかどうか」では必ずしもなく、「interestingかどうか」で決まる。そして、interestingであるとは、とりもなおさず人が「なんとなく」思っている前提を否定することにある、言い換えれば「直感と違う（counter-intuitive）ことを言う」のだというのです。 コリンズの『ビジョナリー・カンパニー2 飛躍の法則』（原題：Good to Great）はまさに、その意味でも大変interestingな作品だったと言っていいと思います。「だれをバスに乗せるか」「ストックデールの逆説」「ハリネズミと狐」などを読んで、目から鱗が落ちたように思った方も多いはずです。 私も米国の
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http://www3.keizaireport.com/report.php/RID/273484/
The Industries Plagued by the Most Uncertainty
ディストレス債投資のオークツリー、欧州社債に投資＝共同創設者
日本の先行き 復興に見る 今はいい手を指すより、悪い手を指さないことが重要 - 日本経済新聞