ビットコインの難易度調整アルゴリズムが抱える潜在的リスク | SBI金融経済研究所

ビットコイン（BTC）などのProof-of-Work (PoW)型の暗号資産では、台帳の管理を信頼された特定の管理者に委ねず、誰もがマイナーと呼ばれる管理者になれる。マイナーはいわば独立事業主であり、強い裁量を持つ。例えば、個々のマイナーは設備投資をいつ・どのぐらい行うか、操業するかしないか、どの暗号資産に貢献するかなどを自分で選択する。ゆえに、システムがきちんと構想通りに機能するかどうかを判定するためには、暗号資産のシステムが作り出すマイニング市場の中で、マイナーがどのような行動を取るかの分析が欠かせない。 筆者は制度と市場の設計の専門家として、PoWの仕組みとマイナーの行動、そして暗号資産の安定性について複数の論文を執筆してきた。まず奥村恭平氏・橋本欣典氏との共同研究では、BTCの難易度調整の在り方が、マイナーへのインセンティブづけに失敗し、システムを不安定な状態に陥らせる可能性があ