資本市場のソブリン・デフォルトの確率計算は不正確

元官僚の高橋洋一氏が、現時点の日本のCDS価格から、3年以内の財政破綻が無いと主張している。多少、金融に詳しい人から見ると、壮大なな冗談としか思えないと思う。 CDSは債券にかける保険のようなもので、デフォルトしそうな債券ほど、その価格が上がる傾向がある。つまりCDS価格が安いと言う事は、資本市場の参加者がデフォルト・リスクが少ないと考えている。だが、資本市場の参加者の判断が正しいとは限らない。 今日の公聴会で話した背理法。もし３年以内に財政破綻するとする。今のＣＤＳは１％なので日本の財務残高１０００兆円で、破綻保険料は年間１０兆円。３年払っても３０兆円。これで破綻するなら、今３０兆円はらって債務がなくなり財政再建完了。これはおかしい。ということは３年以内の破綻が誤り。終 — 高橋洋一（嘉悦大）さん (@YoichiTakahashi) 6月 13, 2012 BloombergによるとG

[neco22b]

まあ、CDSもある意味、指標の一つに過ぎない。単一の指標で経済を語ると大抵おかしくなる。もちろん、債務のGDP比でだけでどこの国が危ないかを語るのも然り。

[maturi]

高橋洋一氏の発言が間違っているという指摘

[yasudayasu]

CDS市場が国債市場に匹敵するほど厚みがあれば、また話も変わってくるしCDS市場を使った打てる手も出てくるんだが。

[tdam]

CDSは現在時点の破綻確率の予測に過ぎない、不正確である点は同意だが、それは株などの他の金融商品も同じでは。ギリシャの場合、自主的債権放棄として無理やり「CDS適用対象外」にしたんじゃなかったっけ。

[andalusia]

まったく。もしそれ（債務者がCDS買いで債務を消却）が可能なら、民間ソブリン問わずみんなやるのでCDS市場自体が成り立たなくなる。それこそ背理法的にそんなことは出来ないことが明らかだわ。

[gruza03]

要するに政府債券のデフォルト・リスクは不正確なのだが、これにも理由があって、政府のデフォルト件数は民間企業ほど多くは無いし、政治理由でデフォルトする事もあるので統計的に確率が定まらない。