円安、それでも｢よくある勘違い｣8つの決定的論点

唐鎌大輔 ［みずほ銀行チーフマーケット・エコノミスト］ Sep. 22, 2022, 02:15 PM ビジネス 94,751 急激に進む円安について、筆者のもとには過去に例がないほど相変わらず多くの問い合わせが寄せられている。国民的関心の高さを実感せざるを得ない。 問い合わせの内容はごく短期的な解釈から超長期の見通しまで多岐にわたるが、興味関心が重なる論点も多いので、Q&A方式で整理して解説を試みたいと思う。 編集部注：2022年4月公開の記事をアップデートしました。 【Q1】円安の原因は何なのか？ ｢金利｣｢需給｣の両面から説明するのが一般的。金利面では、日本と各国の金融政策の格差が、需給面では貿易赤字の拡大（およびそれに伴う経常収支の構造変化）が円安の原因とみられる。 ここまでのメディア報道を見ていると、金利面のみから解説する論調が多いように思う。 ｢アメリカをはじめ諸外国が金利引き

[exciteB]

成長を追求する国と成長をあきらめた国の格差。140円を大きく超える可能性。グローバル企業と内需企業で格差拡大。日本における優勝劣敗を徹底する相場現象。

[howlingpot]

交易条件に続き実効レートの性質もわかってなさげ。(narrow指標国で)貿易相手国1位が利上げラッシュ中のカナダであるアメリカと比べてどうすんの。家計所得と格差の基本統計(国民生活基礎調査)を無視する総括も酷いね。

[maturi]

”資源価格の高騰に伴う貿易赤字の拡大は円売り圧力を高める。円安の原因について、筆者は金利より需給に動かされている印象を強く持っていて、実際に需給のほうが重要だと考えている。”

[dorje2009]

「利上げで円売りが止まるかどうかは賭けだが、マイナス金利政策の解除が持つメッセージは相応に大きなものと受けとめられる可能性があり、その点では期待できる」

[buu]

“成長を追求する国と成長をあきらめた国の格差と表現してもいいだろう” これはその通りだが、コロナも原発も大して関係ないというのが俺の見解。

[addwisteria]

"円安を問題視してその悪影響を和らげる意図があるなら(略)緩和に傾斜し過ぎた金融政策の修正" まぁそうだよね。悪い円安論も貿易収支だけ見て第一次所得収支見てない。第一次所得収支はまさに格差の象徴だけど。