サマーズ対ブランシャール：今後の金利を巡る議論 - himaginary’s diary

ピーターソン国際経済研究所で行われたブランシャールとサマーズの今後の金利動向に関する対談の前半を、トランスクリプトを基にざっくりとまとめてみる。 対談ではまずブランシャールが以下の8項目の論点を挙げて議論の口火を切っている。 コロナ禍以前の35年間に、金融危機のような特定のイベントとは無関係に、世界の実質金利を小幅ながらコンスタントに低下させる構造的な力が働いていた。そうした力が反転したとは考えにくい。 今日の高金利はインフレとの戦いによるものであり、インフレが無ければ金利はもっと低かった。そしてインフレとの戦いがピークを迎えている今日でさえ、コロナ禍前ほどではないもの、実質金利は成長率より低い。 翌日物金利スワップとインフレスワップから予測される10年先の金利は0.8%であり、これは明らかに10年先の成長率より低い。目先はこの大小関係が逆転することがあるかもしれないが、長期的にはr-gは

[maturi]

（構造的・趨勢的）金利低下の背景には、高貯蓄、資金供給の多さ、投資の低迷、資金需要の低迷、安全資産への需要の多さとそれによる安全利子率の低下、と言った要因の組み合わせがある

[wxitizi]

"インフレとの戦いがピークを迎えている今日でさえ、コロナ禍前ほどではないもの、実質金利は成長率より低い" "目先はこの大小関係が逆転することがあるかもしれないが、長期的にはr-gは依然としてマイナス"

[kaikaji]

"実質中立金利をFRBは0.5%と見込んでいるがそれよりかなり高い可能性がある。ブランシャールはgを2％弱、rをそれより低いとしている。仮に実質中立金利が1.5%とするならば、金融危機後のパターンからは随分外れている"

[prisoneronthewater]

乙です。