将来の価格予測が現実価格に影響を及ぼす

為替レートが現在の日本で大きな関心事だ。円安が進行していることを好感して、株価は上昇している。では、為替レートはいかなる要因で決まるのか？ 将来どう動くか？ 以下では、こうした問題について考えることにしよう。 これまでも強調してきたように、現在の世界経済で為替レートを決めるのは、国際的な資本移動だ。経常収支の動向ではなく、各国の金利動向が影響を与える。金利といってもさまざまな期間のものがあるが、経験的には、２年債の金利差との相関が高いといわれる。２００８年以降の推移を示すと、図の通りだ。 04年からの円安は、日本の介入だけによるものではない。図にはないが、日米の２年利回りの差が05年から07年頃は４％程度もあったため、円キャリー取引（円をドルにかえて運用する取引）が増加したからだ。 ところが、経済危機後、各国が金融緩和を行ったため、金利差は縮小した。最近の日米２年債金利差は、わずか０．１％

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「予測が自己実現する。予測が正しいかは、後にならないと分からない。フロー価格の場合にはないことで、ストック価格の特徴。経済のファンダメンタルズによって決まる唯一の客観的に正しい価格といったものはない」