売上債権回転率から悟るアレな銘柄たち(上) - 偽装弱者
日々是投資売上債権の回転期間分析FOIやらシニアなんとかやらで、売上債権の回収率の悪さが指摘されてるのでちょっと見てみようってのが今回の趣旨。売上債権の回収がうまく行っていない企業てのは、見栄えの売上状況よりも経営状況が宜しくない場合が多いんです。特徴としては以下の通り。BtoCで回収が悪くなることは稀 小売業とかサービス業がそれ。顧客から直接現金払いで行っているビジネスなので回収には困らない。概ね平均回収で0.5〜1.0程度が平均と思われる。BtoBが酷い 企業同士の支払はすぐに回収って事が少ない。納品後翌々月払いとか翌々々月払いとか結構頻繁に行われてる。納品してから現金になるまでの期間が長いと回収率が悪くなる。大企業が立場の弱い中小企業に支払条件を悪くするってことが結構ある。また一台あたりの価格が数千万に及ぶ場合も回転率が落ちる傾向にある。顧客が多いと回収が悪くなることは稀 広く浅く顧
売上債権回転率から悟るアレな銘柄たち(下) - 偽装弱者
日々是投資, 会社四季報売上債権回転率から悟るアレな銘柄たち(上) - 偽装弱者の続き。会社四季報CD-ROMにて以下の条件で色々スクリーニングしてみた。[連･受取手形・売掛金(-1)]/([連･売上高(-1)]/12)条件はこんな感じ。→ f:id:SyncHack:20100605192043p売掛金の意味合いが異なるので金融系は外した。俺は機嫌が良い。お持ち帰れ。account-receivable.tks 会社四季報CD-ROMから「ファイル(F)」→「インポートとエキスポート(I)」→「スクリーニング条件(S)...」から上記ファイルを「インポート(I)」したら準備完了だ。まずは外食でも行くか。「スクリーニング」→「☆売上債権回転率」を選択し「結果表示...」。「既存のグループ」ダイアログから「業種別主要企業」→「外食8社」を選べ。優秀すぎる。流石外食、何時もニコニコ現金回収ｗ。
旧ブログ 四季報CD-ROM_Ver.5用条件式（割安性指標編）
前々から書きますといいながら、ずっと放置していた四季報CD-ROM新バージョン（Ver.5）用の新しい条件式を書いてみます。基本的にすべてダウンロードした株価データ・財務データを使うので、最新データのダウンロードが可能な最新版の四季報CD-ROMが必要です。 ・EV/EBIT ([ＤＬ・週足時価総額]+[ＤＬ・有利子負債(-1)]-[ＤＬ・現金及び現金同等物(-1)])/[ＤＬ・営業利益(0)] EVは株式時価総額+有利子負債-現預金としています。有利子負債と現預金については、四季報の通常データに該当する項目があるのですが、ダウンロードデータを使うことによって連・単関係なく一括でスクリーニングできて便利なので、こちらを使っています。なお、ダウンロード財務データには現預金に該当する項目がないので、代わりにCFの現金及び現金同等物を使用しています。EBITについては、厳密な定義に従うと条件式が
旧ブログ 四季報CD-ROM_Ver.5用条件式（収益性指標編）
前回の続きです。次はVer.5用の収益性スクリーニング条件式です。 ・ROIC (([ＤＬ・営業利益(0)]*0.58)/([ＤＬ・株主持分(-1)]+[ＤＬ・有利子負債(-1)]))*100 ROICについては定義がいろいろあるのですが、私は"NOPLAT/（株主資本+有利子負債）"としています。資本調達コストに対する本業の収益率がおおまかに確認できればいいと考えていますので、資本コストがかかっている有利子負債と株主資本の合計値を分母とした税引き後営業利益率がある程度（私の場合10％以上）の数値であれば良しとしています。ちなみに、この条件式では有利子負債ゼロの会社については、ROEと同じ数値が出てしまうのですが、それはそれでいいかと思っています。 ・ROA ([ＤＬ・経常利益(0)]*0.58)/[ＤＬ・総資産(-1)]*100 本来であれば、 [ＤＬ・当期利益(0)]/[ＤＬ・総資産(
旧ブログ 四季報CD-ROM_Ver.5用条件式（その他編）
前回までの「割安製指標」と「収益性指標」を使ったスクリーニングで銘柄の絞込みを行っているのですが、その他スクリーニング結果に同時に表示させると便利な項目を紹介します。 ・SAF2002 70.773+(536.4*[連･税金等調整前当期純利益(-1)]+103.6*([連･株主持分(-1)]+[連･株主持分(-2)]-[連･資本金(-1)]-[連･資本金(-2)]-[連･資本剰余金(-1)]-[連･資本剰余金(-2)]))/([連･総資産(-1)]+[連･総資産(-2)])-(236.8*[支払利息割引料(-1)]+39.66*([連･棚卸資産(-1)]+[連･棚卸資産(-2)]))/[連･売上高(-1)] 出典は『日本一の大投資家が語る大貧民ゲームの勝ち抜け方』の巻末より。条件式は四季報の項目名変更に伴い多少修正しています。なんだかややこしい条件式ですが、詳細はSAF2002のWikip
旧ブログ 四季報 2009年2集
四季報CD-ROMの09年2集が届いたので、早速保有銘柄のコメントチェックとスクリーニング。コメントのほうはざっと目を通しただけですが特に問題ないようです。スクリーニングについては、前号からダウンロード業績データのみを使ってスクリーニングしているので、四季報独自予想の業績データが更新されても結果にはまったく影響がありません。今は常に最新の業績データ・株価をダウンロードするために四季報CD-ROMを定期購読しているような感じです。四季報の予想は紙ベースの四季報かネット証券の四季報データでチェックできるので、データのダウンロード権だけ売ってくれればいいんですけど・・・。 ということで、スクリーニングの結果。まずは安いほうからソートしたもの。 最新の会社予想業績を織り込んでもまだ高収益の割安株は残っているようです。だいぶ数は減りましたが・・・。 次は時価総額順でソート。 大手優良企業でも今期業績
旧ブログ 四季報CD-ROMを使ったスクリーニング 収益バリュー株編
さて、今回は四季報スクリーニングを使用した収益バリューの算出とその有効性の検証です。 抽出条件に使用した条件式 １．財務格付(SAF2002式)の条件式で財務が比較的健全な銘柄を抽出します。抽出条件は資産バリュー株の場合より若干甘くしています。 ２．収益バリュー算出の条件式 (([連･当期利益(0)]+[連･当期利益(-1)]+[連･当期利益(-2)])/3)/0.06 本来なら永久還元定義式[PV=C/(r-g)]から収益バリューを算出すべきでしょうが、ディスカウントレート(r-g)に関してそれぞれの企業についてのリスク(r)と成長率(g)をいちいち考えるのはめんどくさいので、ここでは”ディスカウントレート”＝”期待収益率（PERの逆数）”としています。事業の収益力(C)については、３期分の純利益（四季報予想の今期予想純利益・前期純利益実績・前々期純利益実績）の平均値を使用しています。ま
旧ブログ 四季報CD-ROMを使ったスクリーニング 資産バリュー株編
前回の記事以来、四季報のスクリーニングについていろいろ試行錯誤してました。一応それなりの条件式が完成したので、それを使って割安銘柄を機械的に抽出して、そのパフォーマンスを検証してみようと思っています。 まずは資産バリュー株から。 抽出条件に使用した条件式 １．財務格付(SAF2002式)の条件式（SAF2002式の条件式については『日本一の大投資家が語る大貧民ゲームの勝ち抜け方』の巻末を参照下さい） まずは、この条件式で財務が比較的健全な銘柄を抽出します。 ２．資産バリュー算出の条件式 [連･現金預金(-1)]+([連･受取手形・売掛金(-1)]*0.8)+[連･有価証券(-1)]+([連･棚卸資産(-1)]*0.5)+([連･有形固定資産(-1)]*0.5)+[連･投資等(-1)]-[連･負債(-1)] 本来であれば、有形固定資産と投資等資産については、有報などで資産内容をチェックすべき
旧ブログ 四季報CD-ROMによる"F_SCORE"の再現
「takahata_kazuoさんの日記」より「[株]会社四季報CD-ROMでF_SCOREを計算する」というエントリを当ブログにトラックバックして頂きました。非常に素晴らしいエントリだったので、私が暫定的に使っている条件式を晒して、takahata_kazuoさんの条件式と比較してみようと思います。 ROA Ito（以下"I"） ([連･経常利益(-1)]*0.58)/[連･総資産(-1)]*100 takahata_kazuoさん（以下"t"） ([連･当期利益(-1)]-[連･特別利益(-1)]+[連･特別損失(-1)])/[連･総資産(-1)] 私は「特別損益調整前の純利益」に関して、"経常利益 X（1-税率）"と、単純化してしまいましたが、各企業の実効税率や後のアクルーアルの条件式を考えると、takahata_kazuoさんの条件式のほうが正確な数値が出せそうです。 CFO I
会社四季報スクリーニングブログ : 投下資本営業利益率（ＲＯＩＣ）が高い会社
２００7年１集新春号・今号の注目スクリーニング① 「投下資本営業利益率（ＲＯＩＣ）が高い会社」 スクリーニング結果については、 『会社四季報ＣＤ‐ＲＯＭ』の「スクリーニング条件の選択」→「既存条件」→「今号の注目スクリーニング」でご確認ください。 「スクリーニング」ボタンをクリックします。 「スクリーニング条件の選択」から「新規(N)」をクリックします。 「条件式追加(A)」をクリックします。 「主要項目」→「連結・決算期」→「前期本決算(-1)」を選んで「↑追加(A)」をクリックします。 条件式名を「決算期」に修正して、「ＯＫ」をクリックします。 「No.」の「2」を選んで「条件式追加(A)」をクリックします。 「主要項目」→「連・営業利益」→「前期本決算(-1)」を選んで「↑追加(A)」をクリックします。 続いて、同じ（「主要項目」）から「連・株主資本」→「前期本決算(-1)」を選んで
旧ブログ EBIと四季報CD-ROM条件式
このエントリを見て頂いた方から、KAPPAさんの『東大卒医師が教える科学的「株」投資術』に出てくる「バリュー系ファクター」と「財務・収益性ファクター」をどうやって四季報CD-ROMの条件式にしているかについて質問を頂きましたので、ご参考までに私が使っている条件式を書いてみようと思います。「そりゃ違うだろ！」っていう突っ込みは大歓迎ですので、コメントをいただけると嬉しいです。 1.バリュー系ファクター 【今期予想PER】 [ＤＬ・週足終値(円)(-1)]/(([連･経常利益(0)]*0.58)/([ＤＬ・最新株数(株)(-2)]/1000000)) 【フォワードPER】 [ＤＬ・週足終値(円)(-1)]/((([連･経常利益(0)]+[連･経常利益(1)])/2*0.58)/([ＤＬ・最新株数(株)(-2)]/1000000)) 【今期予想PCFR】 [ＤＬ・週足終値(円)(-1)]/(([
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