コラム：セブン＆アイに挑む米投資家、日本の企業統治問う「大一番」に
２月２２日、日本で新たな重量級の闘いが幕を開けた。写真はセブン＆アイ・ホールディングスのロゴ。都内で２０１７年１２月撮影（２０２２年 ロイター/Toru Hanai） ［香港 ２２日 ロイター BREAKINGVIEWS］ - 日本で新たな重量級の闘いが幕を開けた。土俵の片方に立つのは、これまでの成功で勢いづく静かな「物言う投資家」の米投資会社バリューアクト・キャピタル。もう一方にはセブン＆アイ・ホールディングスが不屈の構えで立ちはだかる。両者の闘いはその規模と影響ゆえに、日本の企業統治への挑戦という意味で大相撲並みのインパクトをもたらしそうだ。 サンフランシスコを拠点とするバリューアクトは、１年にわたって非公開の形でセブンに要望を出した末、先月になって公開状で経営に苦情を訴えるという異例の措置に出た。押しの強い物言う投資家（アクティビスト）の多くにとって、こうした声高な主張は常套手段だが
焦点：円、調達通貨として再び脚光 懸念は逃避買いリスク
日銀が主要中央銀行の中で唯一、ハト派の姿勢を貫いていることで、円が「キャリートレード」の調達通貨として、一番人気の座に返り咲きつつある。しかし、仮にウクライナ情勢が緊迫化したり、米ＦＲＢの積極的な利上げが資産市場の急落を招いたりすれば、円に逃避的な買いが集まって、同トレードを混乱させるリスクもはらむ。写真は円紙幣。都内で２０１１年８月撮影（２０２２年 ロイター／Yuriko Nakao） ［香港 １５日 ロイター］ - 日銀が主要中央銀行の中で唯一、ハト派の姿勢を貫いていることで、円が「キャリートレード」の調達通貨として、一番人気の座に返り咲きつつある。しかし、仮にウクライナ情勢が緊迫化したり、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の積極的な利上げが資産市場の急落を招いたりすれば、円に逃避的な買いが集まって、同トレードを混乱させるリスクもはらむ。 低金利通貨で調達した資金で高金利資産を買うキャリートレ
コラム：日銀の出口戦略探る1年に、参院選前には波乱も＝尾河眞樹氏
今年は日銀の金融政策に何かと注目が集まりやすく、金融市場にしばしば影響を与える可能性がある。尾河眞樹氏のコラム。写真は２０１４年１月、都内で撮影（２０２２年 ロイター／Yuya Shino） ［東京 ２６日］ - 「物価目標達成前に利上げを議論していることは全くない」──。黒田東彦日銀総裁は１月１８日、金融政策決定会合後の定例記者会見でこのように述べ、２％の物価目標達成前に利上げを検討することについて、全面的に否定した。今回の金融政策決定会合は、事前に利上げの検討を巡る観測報道などもあったことで通常より注目度が高まり、総裁の定例記者会見でも緩和からの出口に関する質問が目立った。
トンガ大規模噴火 日本の津波注意報はすべて解除 | NHKニュース
南太平洋・トンガの火山島で発生した大規模な噴火の影響で、気象庁は津波警報を鹿児島県の奄美群島とトカラ列島、それに岩手県に発表し、北海道から沖縄にかけての広い範囲に「津波注意報」を発表しましたが、いずれもきょう昼すぎまでに解除されました。気象庁は今後、多少の潮位の変化があるものの被害の心配はないとしています。 気象庁によりますと、日本時間の15日午後1時10分ごろトンガ諸島の火山島「フンガ・トンガ フンガ・ハアパイ」で大規模な噴火が発生しました。 その後、潮位の変化が大きくなったことから、16日未明に津波警報を鹿児島県の奄美群島とトカラ列島、岩手県に相次いで発表したほか津波注意報を北海道から沖縄にかけての広い範囲に発表しました。 太平洋側を中心に全国各地に津波が到達し、鹿児島県の奄美大島の小湊では15日午後11時55分に1メートル20センチ、岩手県の久慈港では16日午前2時26分に1メートル
円の実質実効レートが50年来の安値、一段安へ＝ＪＰモルガン
１月６日、ＪＰモルガンのアナリストによると、総合的な円の実力を示す実質実効為替レート（ＲＥＥＲ）は過去５０年間で最安値に落ち込んでおり、一段の下落が見込まれている。２０１７年６月撮影（２０２２年 ロイター/Thomas White） ［東京 ６日 ロイター］ - ＪＰモルガンのアナリストによると、総合的な円の実力を示す実質実効為替レート（ＲＥＥＲ）は過去５０年間で最安値に落ち込んでおり、一段の下落が見込まれている。円安継続は消費者の購買力低下を招き、資本流出のリスクを高めることになる。 円は昨年、先進国１０カ国の通貨の騰落率で最下位だった。２０２２年に入っても円安は続いており、ドルに対する名目実効レートは今週、５年ぶりの安値である１ドル＝１１６．３５５０円を付けた。対ユーロと対ポンドでもおよそ２カ月ぶりの安値にある。
賃上げの水準「一気に反転を」、岸田首相が春闘に期待感
１月５日、岸田文雄首相は連合の新年交歓会に出席し、春闘での賃上げ実現に期待感を示した。官邸で昨年１２月撮影（２０２２年 ロイター／Yoshikazu Tsuno/Pool via REUTERS） ［東京 ５日 ロイター］ - 岸田文雄首相は５日、連合の新年交歓会に出席し、春闘での賃上げ実現に期待感を示した。同会に首相が出席するのは９年ぶり。
2022年の視点：「悪い円安」の裏に低成長・日本の現実、脱却は可能か＝唐鎌大輔氏
１２月３１日、２０２１年の為替市場では「悪い円安」論が跋扈（ばっこ）した。この際、「悪い」には２つの意味が混在していたように思う。写真はドルと円の紙幣。２０１３年２月撮影（２０２１年 ロイター/Shohei Miyano）
焦点：日本の財政再建は時間との戦い、高齢化で対外純資産縮小へ
１２月２４日、日本政府の２０２２年度一般会計予算案は、社会保障費や防衛費が膨らみ１０年連続で過去最大となった。都内で８日撮影（２０２１年 ロイター/Issei Kato） ［東京 ２４日 ロイター］ - 日本政府の２０２２年度一般会計予算案は、社会保障費や防衛費が膨らみ１０年連続で過去最大となった。財政規律の緩みが指摘される一方、一部の途上国のように長期金利が急上昇することもなく、それが国債発行額の累増につながるという日本的な安定を形作っている。 背景にあるのは、世界一の規模を誇る対外純資産残高による「信用」の存在とエコノミストは指摘する。ただ、止まらない少子高齢化の流れによって、その信用は将来的に大幅に縮小するとみられ、日本に残された時間は１０年から２０年との見方もある。限られた時間内に成長パワーを取り戻し、財政健全化の道筋を描くことができるのか。日本の財政は、時間との戦いを強いられてい
コロナワクチン接種証明アプリ きょうから運用開始 | NHKニュース
新型コロナワクチンの接種を済ませていることをスマートフォンで証明する専用アプリの運用が、20日から始まります。デジタル庁は新型コロナへの対応でも、デジタル化を進めることで利便性の向上につなげたいとしています。 このアプリは、新型コロナワクチンの接種を済ませた人がマイナンバーカードを使ってスマートフォンであらかじめ接種日やワクチンの種類を登録し、いつでも表示できるようにするものです。 国内では飲食店やイベント会場などでワクチンの接種済みを証明できるほか、海外に渡航する際は、現在76の国と地域で待機措置の短縮などが受けられるということです。 アプリは20日からスマートフォンの「アプリストア」で無料でダウンロードできるようになりますが、VRS＝ワクチン接種記録システムのデータに今月17日の時点でおよそ10万件の誤りがあり、こうしたデータを正しく表示するためデジタル庁が自治体に修正を求めています。
コラム：オミクロン株がノックするスタグフレーションの扉
１２月３日、 新型コロナウイルスのオミクロン株が急速な広がりをみせ、回復基調だった世界経済の新たな脅威になりつつある。都内で１日撮影（２０２１年 ロイター/Kim Kyung-Hoon） ［東京 ３日 ロイター］ - 新型コロナウイルスのオミクロン株が急速な広がりをみせ、回復基調だった世界経済の新たな脅威になりつつある。デルタ株と比較すれば、強い感染力と弱い毒性が特徴だ。感染によって供給サイドが打撃を受け、物価が上がりやすくなる一方、需要への下押し圧力はデルタ株より小さくなる可能性もある。 その結果、発生するのは世界的なインフレ傾向の長期化であり、それに対応して米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が始める資産購入の削減（テーパリング）などの金融引き締めだろう。物価が上がって景気が悪くなるスタグフレーションのドアが、２０２２年前半に開き始めるのではないか。日本にもその波が押し寄るかもしれない。
コラム：「避難通貨」円の魅力、オミクロン株出現で再び脚光
［オーランド（米フロリダ州） ３０日 ロイター］ - 新型コロナウイルスの新変異株オミクロン株の出現で金融市場が不確実性に覆われた一方で、円はその特異な魅力を輝かせている。 １１月２６日に円は１．８％上昇した。１日としてはパンデミック発生以降最大の値上がりで、数年来の大幅高を記録した格好だ。これは過去の世界的なボラティリティー拡大局面で円が避難通貨として選ばれてきた流れにも一致する。
コラム：来年の日本、テールリスクは日銀の引き締め＝佐々木融氏
１１月２６日、少し前まで一過性と見なされていた世界各国でのインフレ率の大幅な上昇が、実は構造的な要因を背景とした現象で、長期的に続く可能性もあるのではないかとの懸念が広がっている。佐々木融氏のコラム。写真は東京都で１月８日撮影（２０２１年 ロイター/Kim Kyung-Hoon）
アングル：内燃機関で脱炭素、トヨタが挑む水素エンジンの現実味
［東京 １８日 ロイター］ - 各国首脳が英グラスゴーで気候変動対策を議論した先週末、トヨタ自動車の豊田章男社長は岡山県内のサーキットで自動車レースに参戦していた。電気自動車（ＥＶ）が脱炭素を実現する車として唯一の選択肢ではない、既存の内燃機関を使った自動車なら業界に携わる数百万人の雇用を維持できると訴えるのが狙いだった。 豊田社長がハンドルを握ったのは、鮮やかにカラーリングされた「カローラ スポーツ」。小型車「ＧＲヤリス」のエンジンを改造し、ガソリンの代わりに水素を燃料に使った水素エンジン車だ。実用化できれば、脱炭素化時代でも内燃機関を活かし続けることができる。 「敵は炭素であり、内燃機関ではない。１つの技術にこだわるのではなく、すでに持っている技術を活用していくべきだ」と豊田社長はサーキットで語った。「カーボンニュートラル（温暖化ガスの実質排出ゼロ）とは、選択肢を１つに絞ることではなく
コラム：2％物価目標で政府と日銀にできた溝＝鈴木明彦氏
２％の物価目標を達成できずに身動きが取れない日銀と比べると、ＦＲＢは超緩和政策の転換で先行しているように見える。鈴木明彦氏のコラム。写真はイメージ。２０１７年６月撮影（２０２１年 ロイター／Thomas White） ［東京 ８日］ - 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は、今月３日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、量的緩和縮小（テーパリング）の開始を決定した。現在毎月１２００億ドルペースで行っている国債や住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）などの資産購入について、毎月１５０億ドルずつ減らしていき、来年半ばにはテーパリングが完了する予定だ。 米国では、２％の目標を超えた消費者物価の上昇が続いている。インフレ率が一時的に２％を超えることを容認するスタンスであったＦＲＢも、コロナ禍で落ち込んだ需要の回復、人手不足による人件費上昇、エネルギーなど資源価格の高騰が重なり、想定以上の物価上昇が長期化するリスクに
コラム：ドル円取り巻く環境に変化、「円安雪崩」には要警戒＝尾河眞樹氏
ドル／円は１０月１５日、２０１８年１１月以来、約３年ぶりとなる１１４円台を付けた。これまで比較的安定していた相場の上昇ペースが速まったことで、久々に為替相場に注目が集まっている。尾河眞樹氏のコラム。写真は２０１７年６月撮影（２０２１年 ロイター／Thomas White） ［東京 ２０日］ - ドル／円は１０月１５日、２０１８年１１月以来、約３年ぶりとなる１１４円台を付けた。これまで比較的安定していた相場の上昇ペースが速まったことで、久々に為替相場に注目が集まっている。ドルと円の名目実効為替レート（ＢＩＳ・６０通貨ベース）を見ると、これまでリスクオンの際にはドル安・円安、リスクオフではドル高・円高と、その他の通貨に対してドルと円は同じ方向に連動しており、力関係が概ね拮抗するなかで、ドル／円は方向感に欠ける相場展開が続いていた。 ところが直近は、こうしたドルと円の正の相関関係が崩れ、ドル高と
コラム：円安、今の日本には悲報か 輸入物価上昇に拍車
［ロンドン １５日 ロイター Breakingviews］ - 日本は今回、円安によって笑顔より涙の方が増えそうだ。通貨安は輸出業者に恩恵をもたらす。しかし目下の円安は、原材料価格の急上昇によって生じた痛みに輪を掛けるものだ。 円相場は今週、ドルに対して約３年ぶりの安値を付けた。年初からは１０％下落している。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が資産買い入れの縮小を計画し、それに伴って米国債利回りが上昇したことが一因だ。しかし円は最近、ユーロに対しても下落している。 このことは輸出企業の競争力を高めるが、輸入物価、とりわけドル建てで取引されるコモディティなどの価格急上昇に弾みを付けるというマイナス面がある。これまでの円安は既に物価に浸透しつつある。日銀が１２日公表した９月の企業物価指数では、輸入物価の前年同月比上昇率が３１％と記録的な水準に達した。木材・木製品の輸入物価は同７２％、石油・石炭・天然ガ
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展望2022：日本株は堅調、最高値に迫る予想も 自動車は供給制約緩和に期待
コラム：過去最大に達した実質的円安、その功罪と行方＝亀岡裕次氏
コラム：来年は2％インフレに接近、それでも日銀が動かない根源的な理由＝門間一夫氏
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