植田和男『ゼロ金利との闘い』（アーカイブ記事）

植田和男氏（元東大教授・日銀審議委員）が次の日銀総裁に内定したとの報道があったので、2009年12月2日の「池田信夫ブログ」の記事を再掲します。 日銀の政策をめぐるメディアの反応をみていると、まるで10年ぐらい前に戻ったような既視感をおぼえる。当時も「日銀の量的緩和は物足りない」「もっと大胆な姿勢を示せ」といった論評一色だった。また同じような勇ましいコメントをしている自称エコノミスト諸氏には、せめて本書ぐらい読んでほしいものだ。 本書が出版されたのは2005年だが、デフレとゼロ金利をめぐる理論的・実証的な研究をほぼ網羅的にサーベイしている。著者は日銀の審議委員だったので、「日銀理論」のバイアスはあるだろうが、彼もいうように日銀はそれなりに努力してリフレ的な政策を実施したのである。ただ、この種の政策には次のような問題点がある： ゼロ金利になると、それ以上マネタリーベースを増やしてもマネースト