バリュー投資家の期待膨らむ－年始のローテーションは95年以来の盛況

米ハイテク株の市場の主導権が弱まることを５年前から待っていたバリュー投資家は、今年に入り期待を膨らませている。 ４日の米株式市場ではソフトウエアとインターネット関連株が売られ、ラッセル1000グロース指数は1.1％安となった。一方、エネルギーと金融株は大幅に上昇し、利益や簿価に基づく株価倍率が低めの銘柄全般を押し上げた。 同日時点の乖離（かいり）を見ると、成長株がバリュー株を約1.5ポイント下回り、年明けとしては1995年以来最悪のアンダーパフォーマンスとなった。 こうしたローテーションは、米金融当局がインフレ抑制で年内に複数回利上げするとの予想に基づく米国債利回り上昇と同時並行で起きた。借り入れコスト上昇の見通しからトレーダーは株価評価が非常に高い銘柄など成長株を志向する方針の再考を迫られているが、金利上昇は景気拡大加速を示唆しているとも言える。これは、敬遠されることが従来多かった景気循