総裁起用が固まった植田和男氏と今後の政策運営の考察｜本石町日記（窪園博俊）

日銀の黒田東彦総裁の後任に植田和男氏が起用される見通しとなりました。植田氏は日本の代表的な経済学者で、１９９８年から７年間、日銀の審議委員を務めました。その後、再び学界に戻りました。ときどき新聞等で金融政策に論評することがありましたが、露出の少なさから広く知られる存在ではないかもしれません。改めて植田氏を紹介すると同時に、植田体制の政策運営を考察してみたいと思います。 植田氏が金融政策について広く注目集めたのは、１９９０年代前半に起きた「岩田・翁論争」でした。当時、上智大学教授だった岩田規久男氏（リフレ派、後に日銀副総裁）は「公定歩合操作は有効ではない」としてベースマネーのコントロールを主張。これに対し、日銀側は翁邦男調査統計局課長（当時。現在は法政大学教授）が公定歩合操作の有効性を主張しました。 この論争が起きた原因は、１）ベースマネー（当時、大宗を締めたのは銀行券）の制御性に関する岩田

[sotonohitokun]

いや火中の栗を拾わざる得ないのに、お疲れ様です(欧米の政策で為替が動き物価高が続いても、デフレに回帰しても叩かれる訳で)

[daruism]

この考察を見る限り非常にバランスの取れた方のように見受けられるな。心強いといいたいが、日本の環境って結構どん詰まりだからどこまでやれるだろうか

[hryord]

今の日本はマネーサプライではどうにもならんということは証明されているので政府の構造改革に期待するしかないのだが待てど暮らせど…

[aox]

1ドル2円まで持っていって欲しいです

[bleut]

植田氏の総裁就任は日銀マンも喜んでいるのではないか。日銀には植田氏の教え子がわんさかいるだろうし。

[perfectspell]

岩田規久男は論争後も「日銀当座預金が10％増えると予想インフレ率が0.44％上がる」のインチキ理論https://www.nikkei.com/article/DGXMZO82797170U5A200C1000000/を唱えて日銀副総裁になり、その誤りのまま日本をインパール作戦に導いた

[sander]

本石町日記という言葉を久しぶりに聞いたな／安倍ちゃんがいたから黒田総裁＋現審議委員だったわけで、彼亡き今となっては財務省の意向をちゃんと聞く人事になっていくんだろうな。

[inforeg]

雨宮氏にならなくてよかった。

[maturi]

”２）岩田氏が日銀オペ実務や銀行資金繰りに関して十分な知識がなかった－などが原因だと私は思います。基本的に氏の難癖に近いのですが、この翁氏との論争をうまく仲裁したのが植田氏（当時は東大助教授）でした”

[esbee]

副総裁に黒田総裁の懐刀と財務省OBを並列させてるのはバランス取れてるなーとなるが、それがいいことなのか……これからやね

[luke_randomwalker]

リフレ派大嫌いな本石町日記氏による、かなりバイアスのかかった解説。この方が諸手を挙げて賛成ということは、白川以前のデフレ大好き旧日銀派からも大歓迎されるのでしょう。

[kurimax]

新総裁就任後に日経平均爆上げする

[T-miura]

この難局、うまいこと回してほしいな、、、

[hitoyasu]

"ゼロ金利後の「時間軸政策」（フォワードガイダンス）などの理論構築"

[AQMS]

調べる

[raimon49]

次の焦点は、改定を予定している政府・日銀のアコードがどんな内容になるか、だなぁ。

[otihateten3510]

皆に拒否されるの地獄

[takeda25]

MMT幻想後の世界をうまく軟着陸させてほしいね。https://archive.md/2022.11.05-151021/https://www.ft.com/content/124636fc-8107-4dc8-845a-e7c0231dc2db?utm_source=substack&utm_medium=email

[tk_musik]

まだ確定ではない。この人の人物評はかなり不明瞭で、今後どういった方向に行くか全くわからない。現状緩和継続だがモチベがリフレではないからある日経済ガン無視する可能性も、という意見も。

[takahire_hatene]

正直、爆弾が破裂するこのタイミングで、この仕事を引き受けたのは偉いと思う。汚れ仕事ですが頑張ってください。黒田とかの一派は本当のくずだよなあ。

[bml]

火中の栗でも燃えすぎて手に負えませんでしたって言い訳もできるからな。

[wildhog]

FRB総裁とかも学者多いし。財務省は怒ってないの？

[atahara]

「審議委員時代の植田氏の思考を踏まえた政策論となりますが、もともと金融政策の限界を熟知しているため、現行のイールドカーブコントロール（ＹＣＣ）をいつまでも続ける発想はないでしょう。」

[howlingpot]

こちらは(白川以前の)日銀の田崎史郎さん。金融緩和をやめるかどうかはインフレ目標の中長期的達成見通しで決めるのが世界標準。批判は概ね日銀が国債を買い占めると商売できなくなる機関投資家や天下り役人が発信元

[ya--mada]

10年続けてきた政策を誰もやめることが出来なくて、頭をすげ替えたら出来るのか？

[mr_mayama]

市場にはプラスだな。あとは政府との関係か。

[fhvbwx]

"敵対的な関係になるのは防ぐ、という知恵は必要だったかもしれません。不幸なすれ違いではありました。"

[IthacaChasma]

新総裁をほとんど存じ上げなかったけど、急に変なことにはならなそうで一安心。むしろしっかりした運営をしてくれそうで良かった。

[call_me_nots]

“マネーサプライ操作は現実的ではないものの、その後のリフレ派の台頭、政治的な食い込みよって日銀がリフレ政策を強いられた経緯を見ると、敵対的な関係になるのは防ぐ、という知恵は必要だったかもしれません”