｢円安と実質賃金下落｣日銀が堪え忍ぶ2つの嵐

8月8日、厚生労働省が発表した6月の毎月勤労統計調査（速報、従業員5人以上の事業所、以下毎勤統計）は実質賃金が前年同月比マイナス1.6％と15カ月連続で下落した（減少幅も5月から拡大）。 直後の為替市場では、毎勤統計が円売り材料として受け止められた、との解説も見られている。 日銀は黒田体制時代から「2％の物価目標を念頭に置いたうえで、名目賃金上昇率が3％、つまり実質賃金が1％上昇する姿が理想的」という情報発信をしてきた経緯がある。 実質賃金が下がると、引き締め観測がしぼむ 周知の通り、そうした賃金上昇の必要性・重要性は植田体制発足以降、声明文に明記されているところでもあり、為替市場で材料視されること自体に根拠はある。 つまり、実質賃金の仕上がりが悪いほど、日銀に対する金融引き締め期待はしぼむことになり、円売り安心感が醸成される。 いくら春闘が30年ぶりの賃金上昇率を確保しても、実体経済の消

[howlingpot]

日銀がやってるように https://www.boj.or.jp/mopo/outlook/gor2307b.pdf 交易条件を市況要因と為替要因に分解して図示しないんだねえ。そもそもこの交易条件ネタは齋藤誠が10年以上前に主張してた話でオリジナリティもないんだよな。

[wxitizi]

実質賃金の変化率を①労働生産性②交易条件③労働分配率の3つの変化率に分解した時に、主な押し下げ要因は②交易条件だろうけど、輸出入のドル建て契約比率の差しか影響しない円安の交易条件悪化効果は小さいよね。

[maeda_a]

“実質賃金の押し下げに寄与しているのは交易条件である。輸入物価の相対的な上昇で悪化する交易条件は、円安と共に悪化する計数である” この方、ずっとこう主張してるが交易条件にしめる為替要因はわずかでしょう

[baseb]

唐鎌大輔、「交易条件が！その他サービスが！」と言うだけの簡単なお仕事を各所で繰り返す。まだ銀行に捨てられてないだけの藤巻健史

[quelo4]

“質賃金の仕上がりが悪いほど、日銀に対する金融引き締め期待はしぼむ→円売り安心感が醸成。いくら春闘が30年ぶりの賃金上昇率を確保しても、実体経済の消費・投資動向に大きな影響を持つ実質賃金の仕上がりが悪”

[buu]

金融政策だけで日本経済を立て直そうなんて、烏滸がましいとは思わんかね。

[remcat]

>毎勤統計が円相場の取引材料となる展開は念頭に置くべきものかもしれない