中岡望の目からウロコのアメリカ » 円安相場の構造を解明する：円と外貨の金利差を利用した”キャリー・トレード”が為替相場の動向に大きな影響を与える
常識的に考えれば、膨大な貿易赤字を抱える国の通貨と膨大な貿易黒字を抱え、しかもインフレがほぼゼロの国の通貨を比べれば、赤字国の通貨の為替相場は下落し、黒字国の通貨の為替相場は上昇するはずです。短期的な変動はあったとしても、最終的には為替相場は常識に添った水準に収斂するはずです。しかし、そうした常識は為替取引が貿易為替だけで行なわれている場合の理論です。現実の世界は貿易為替の取引量以上に資本取引の量の方が多いのです。資本取引も短期的なポートフォリオ投資や裁定取引と長期的な直接投資があります。短期の資本移動を決定する最大の要因は金利差です。現在の円相場はまさに金利差によって決まっているといえます。金利の低い円資金を調達し、それを高金利のドルで運用する動き（これをキャリー・トレードcarry tradeといいます）が広範に行なわれています。円相場は昨年12月６日の１ドル＝１１４円５３銭の高値を付
日銀の利上げ。マスコミ報道は、こんな状態で良いのか？ : Espresso Diary@信州松本
2007年01月17日23:10 カテゴリメディア 日銀の利上げ。マスコミ報道は、こんな状態で良いのか？ さすがにブルームバーグは冷静です。「１月利上げは なお流動的、市場は右往左往―日銀の信認に疑問も」。 私が注目したのは、バンク・オブ・アメリカ東京支店の藤井知子さんのコメント。「一部海外市場参加者からは、日銀の情勢が劇場のように伝わってくることへの驚きも寄せられた」。そりゃ、そうですよね。毎日新聞が利上げを伝え、朝日新聞が追いかけ、それが深夜になって一転し、共同通信が「利上げはない」と流すドタバタぶり。もちろん各社の記者たちが懸命に日銀の委員や周辺に食い込み、それなりに感触をつかみ、さらにデスクが判断して紙面にしているんでしょうが、これでは日本の金融政策への信頼に疑問が付いてしまいます。つまり、外から見たら、「な〜んだ。日銀というところは、いろんなインサイダーがぶら下がっていて、そこか
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