提言： 年金基金をベンチャーファンドへ
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 ベンチャーキャピタルを取り巻く環境は昨年の秋ぐらいから投資マインドが改善してきている気がするが、一方でまだまだ過去の柵にとらわれて動きが取れないところも少なくない。いち早く景気回復した中国や韓国、台湾と比べても日本が足りない。何か抜本的な枠組みの変更が必要だ。 アメリカではＶＣ業界発展の背景に、エリサ法（ERISA : Employee Retirement Income Security Act 1974、従業員退職年金保障法）の果たした役割が大きいといわれる。たとえば下記のページから引用しよう。 引用： VCF出資者としての年金基金米国のベンチャーキャピタル投資の発展史を眺めてみると、1981年にERISA（従業員退職年金保障法）による年金基金の運用規制緩和で、
未公開株式のマーケットプレイス : SharesPost
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 昨年来の金融危機により、世界中のIPO市場は十分機能を果たせなくなった。米国でも"the death of IPOs"なんていう言葉がよく聞かれており、機能不全の状態が続いている。おまけに金融危機によって投資銀行も機能低下したため、M&Aの仲介機能まで弱まっている。投資資金の出口をIPOやM&Aに依存してきたVCには大きな問題だ。 そんな中、未公開企業の株式を売買するサイトが現れた。SharesPostというサイトだ。こうした仲介業者によって、未公開企業の売買が促進されるかも知れない。 引用： Trying to sell shares in a private startup? Join the club! VentureBeat 2009/6/11 Shares
Sequoiaの"R.I.P."のその後
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 Sequoia Capitalが2008年10月に有名なプレゼンテーションを打った。墓標に刻まれるR.I.P.(Rest in Peace：安らかに眠れ）というタイトルで始まるショッキングな内容のプレゼンテーションで、アメリカVC業界に留まらず日本でも随分と話題になったので、ご覧になった人も多いことだろう。（まだ見てない人はこちら） 引用 Sequoia Capital on startups and the economic downturn ところで、このプレゼンテーションが行われたミーティングでコメントしたパートナーのうち、二人がSequoiaを辞めたそうだ。辞めたと報じられているのは、Eric Upin氏とMichael Beckwith氏の二人。どちらもS
米VC動向： 積極派と消極派に二極分化？
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 2008年Q4の米VC投資額は低調だ。NVCA（全米VC協会）とThomsonがまとめたところでは、前年同期比マイナス70％と大きく下がったらしい。 Venture fundraising: Going, going, gone? VentureBeat: 2009/1/19 Venture capital funds raised only $3.4 billion in the last three months of 2008, according to new data from Thomson Reuters and the National Venture Capital Association. Unsurprisingly, this is a bi
米VC業界は試練の時 ： 来るべき冬に備えよう
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 世界中の株価がみるみる下落するのであっけに取られてしまう。いったい何が起きているのか。。。 アメリカでも日本でも株式市場はパニック的な様相を呈しているが、こうした株式市場の変調はVC業界にも影響を与えずにはおかない。 先週、Sequoia Capitalが投資先企業の経営者を集めて緊急ミーティングを開き、過去最悪の景気後退局面を生き残るべく、早急な対応を取るよう呼びかけたらしい。 引用： Sequoia Rings the Alarm Bell: Silicon Valley Is in Trouble 2008/10/8 Sequoia Capital,,, is sounding the alarm and asking its portfolio compa
米VC業界は調整直面入りか
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 サブプライム問題の影響でアメリカでは金融機関の動揺がまだ収まっていない。先週もCiti Groupの赤字が報道され、インディマックのような住宅ローン会社の破綻も出てきた。Citiの赤字幅は前四半期から半減しているので収束の方向に向かっているとも考えられるが、過去1年間で570億ドル（約6兆円）もの赤字を出しているだけに事態は深刻だ。Citiの資本金は約1,445億ドル（2008年3月末、純資産は1,282億ドル）なので、資本の4分の1がサブプライムに端を発する混乱で消えた計算になる。 サブプライムは昨年の夏頃から大きな問題になったわけだが、アメリカのVC業界への影響はすぐにはやって来なかった。仮想化技術で有名なVMwareが大規模なIPOを達成するなど、サブプライム
淘汰の進む米VC業界
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 米国のVC業界でActiveに活動するVC数は減っているらしい。VentureSourceの報道によると、2007年に米国企業に投資したVC数は前年より約5%減ったという。WSJ誌に掲載されたエントリーを引用させてもらうと、 引用： The Incredible Shrinking Venture-Capital Industry June 19, 2008, 9:25 am There were 844 venture firms investing in U.S. companies last year, 40 fewer than in 2006, according to the latest data from VentureSource, a resea
ベンチャー投資： 有望な投資地域はどこか
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 DeloitteとNVCAから興味深いレポートがリリースされた。Deloitteが世界のVC約400社に対して調査し、どの国がベンチャー投資として注目されているかを発表した。 原文： VENTURE CAPITALISTS AROUND THE GLOBE IDENTIFY POCKETS OF TECHNOLOGY INNOVATION ACCORDING TO A STUDY BY DELOITTE AND THE NATIONAL VENTURE CAPITAL ASSOCIATION U.S. maintains lead, but Europe Shows Strength in Life Sciences and CleanTech; Asia Show
現実に近づく仮想世界： 3次元グラフィックス技術の向上
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 画像処理チップメーカー大手のNvidiaが、3次元グラフィックスのベンチャー企業Rayscale社を買収した。買収額は不詳。この買収はグラフィックス関連技術の動向をあらわすものとして興味深い。 引用記事： Nvidia buys ray-tracing tech company RayScale CNET 2008/5/23 Nvidia confirmed Friday that it has acquired RayScale, a small company that develops ray-tracing technology. Financial terms of the deal have not been disclosed. Rayscale社は
著名ベンチャーキャピタリストが予想する10大技術トレンド
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 The Churchill Club of Silicon Valley で今年の10大技術トレンドが議論された。提案したのはDFJのJurvetson氏、Khosla VenturesのKhosla氏（Sunの創業社長）など、シリコンバレーを代表する著名キャピタリストたちだ。詳細は原文を見ていただくとして、ここでは挙げられたトレンドをまとめてみた。 引用： Top 10 tech trends: The boomer Internet, smart phones and more エージング防止技術： 60歳を越えても働いたり健康に過ごせるための技術 アルゴリズム： 新材料、新バイオ燃料、人工知能を開発するためのアルゴリズム 携帯電話： ますます多機能に バイオ燃
米VCファンドのパフォーマンスは悪くないが、、、
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 Thomsonから2007年の米VCファンドのパフォーマンス指標が発表になった。上場市場よりも高いパフォーマンスを示している。だが、残念なことに低下傾向にあるようだ。 Venture capital firms produce positive returns, but they are weakening Venture capital firms have produced returns that exceed market averages, with late-stage venture capital firms doing especially well. Firms investing in later-stage companies have do
Webサイトの価値の評価指標
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 「Web2.0的」ベンチャーには「そこそこのPageViewはあるけど売上や利益に結びついてない企業」が少なくない。しかしそんな会社がGoogleあたりの大手企業に高額で買収されているのも例も少なくない。投資家としては、こうしたWeb系ベンチャーを財務的な数字以外に如何なる手法で評価すべきか悩ましいところだ。 そんな中、"Visitor Multiple"なる概念を使ってWeb系ベンチャーの価値を評価している例があったので紹介しよう。Visitor Multipleとは、会社の評価額(Valuation)を、その会社のサイトへの訪問者(Visitor)数で除して求めた数字で、日本語にすれば「１ビジター当りのサイトの価値」ということになる。下の表をご覧頂きたい。 出典
業績好調な米バイアウト、控えめな米VC
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 今年は年明け早々から世界中の株式市場が大荒れとなっているが、2007年の実績を見る限りアメリカの株式・債券・商品市場は悪くない。NACUBO: National Association of College and University Business Officers によるレポートを見てみよう。 Universities do well with private equity investments, merely ok with VC （オリジナルはこちらの5ページ目） Private equity firms yielded some of the best returns for the nation’s university endowments la
ストレージ企業のM&Aが盛ん
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 2000年のITバブル崩壊以後、「IT業界の成長力が弱まった」と思わせる報道をしばしば目にするが、案外底堅いと思わせる例が２つ続いた。 IBM、イスラエルのストレージ会社「XIV」を$350Mで買収 IBMがイスラエルのデータストレージ技術の会社「XIV」を推定$350M（3億5000万ドル）で買収した。 XIVの主力製品「Nextra」は標準ハードウェアコンポーネント複数のグリッドをベースとするストレージシステム。XIVは今後、IBMシステムズ＆テクノロジー・グループのシステムストレージ事業部に入る。 ... 創業当時の元手は$3M（300万ドル）だから、まるで化け物のような大型エグジットとなる。 2002年に$3mで創業し、5年後に100倍以上で売却という大成功
20 worst VC investments
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 "20 worst VC investments of all time"というリストが発表された。Pets.com、eToys、PointCastなどは日本でも有名だった。さて、あなたはいくつご存知か。できれば原文も見てみよう。 （以下、引用） InsideCRM has a list of what it says are the twenty worst VC investments of all time. See full details here, but here’s the quick list: Amp’d Mobile: $360 million, ended in bankruptcy. Procket: $272 million, sold
[VC投資論8] 日本の常識と海外の常識
もう2ヶ月近くもご無沙汰してしまったが、久しぶりにVC投資論を復活してみたい。今回は日本と海外（特にアメリカ）のVC環境の違いについて書いてみたいと思う。このブログの中でもしばしば取り扱ってきたテーマだが、今日はこれを総括してみたいと思う。 参考： 関連する過去のエントリー 日米VCの違い：普通株と優先株 日米ＶＣの違い：バリュエーション 日米ＶＣの違い：ＥＸＩＴ 融資のご利用は計画的に ベンチャー企業の赤字は悪か 日米のＶＣを取り巻く状況を比較すると下記のように整理できる。話を単純にするため、ステレオタイプ的に大胆に簡素化しているので、これにそぐわない例も多々あることをご承知の上で見て頂きたい。
帝国の逆襲？ Microsoftが100社買収予定
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 今週San Franciscoで開催されたWeb2.0 ConferenceでMicrosoftのCEOであるSteve Ballmerが興味深い発言をしたようだ。今後5年間にわたり、20社/年のペースで会社を買収するという。 出展： Microsoft’s Ballmer: MSFT will acquire 20 companies a year Microsoft chief executive Steve Ballmer just said at the Web 2.0 conference here in San Francisco that the software giant will acquire 20 companies a year for t
産業育成のための施策の好例： アメリカ政府によるクリーンテックVBの債務保証
シリコンバレーの日々 日米のハイテクベンチャーに投資する「キャピタリスト」が、ベンチャー企業やVC投資の諸々をお届けします。 アメリカのエネルギー省がクリーン･エネルギー企業に対して総額20億ドル（約2,300億円）の債務保証を行っているようだ。産業振興策としてとても興味深い。 出典： Fed seeks to spur green energy investment with guarantees The Federal government is backing investments in clean energy projects, providing $2 billion in loan guarantees to 16 companies. If the company defaults on its loans, the DOE will step in and repay
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規制がかけられる米国ファンド
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