アメリカ金融政策「利上げ」の次の話題はもっぱらコレだ（安達 誠司） @moneygendai

FRBの資産圧縮計画7月12、13日のジャネット・イエレンFRB議長の議会証言は、多くの市場関係者に安心感を与えるものとなった。そのため、この議会証言後の米国株式市場は底堅く推移している。 ここまでFRBは順調に利上げを進めている。現在、政策金利であるFF（フェデラルファンドレート）の誘導水準は1.00～1.25％である。FRBは年内にあと1回、来年は計3回の利上げを見込んでいるというのが現時点での市場コンセンサスである。 だが、ここのところ、米国の金融政策についての話題は、政策金利の引き上げから「資産圧縮（マネタリーベースの縮小）」に移りつつある。 当たり前の話だが、FRBの資産圧縮が始まると、米国のマネタリーベースは減少局面に入っていくことになる。 「FRBの資産残高（もしくはマネタリーベース残高）は経済やマーケットにとって何の意味もない」という論者もいるが、事実としては、FRBは量的

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そこで、過去のデータで検証してみると、FRBによる資産圧縮は、市場の「ボラティリティ（例えば、VIX指数のような変動性を示す指標）」を上昇させ、その後、本格的な資産価格（株価や不動産価格）の調整をもたらす。