共歪度・ベータ変動リスクプレミアムの仕組み リスク取らないほうが儲かる? 低リスク・アノマリー投資戦略一橋大学MBA 金融ゼミナール(協力:一橋大学大学院経営管理研究科) 低ベータ・アノマリー、固有ボラティリティ(IVOL)・アノマリーなどの低リスク・アノマリー(LRA)、つまり、低(高)リスク資産のリターンが高(低)くなるアノマリー現象(よく知られた法則とは異なる動き)が市場で観察される。実務面ではこのアノマリーを利用した投資ファンドが作られ、一定の成果を上げている。本欄では、最近のLRA研究の興味深いアプローチを紹介する。 低(高)リスク資産のリターンが高(低)くなるアノマリー現象 ファイナンス理論と統計的学習理論をうまく組み合わせる 適切なリスク管理で、パフォーマンス向上に繋げることが可能 昼間は逆張り、夜間は順張りで切り替え 一橋大学大学院経営管理研究科 金融戦略プログラム 教授