「石油危機以来のマイナス成長」の衝撃 2月16日に発表された2008年10~12月の実質GDP(国内総生産)は、年率マイナス12.7%となった。これは石油危機のマイナス13.1%に迫る35年ぶりの水準だ。この直接の原因は円高と北米市場の消費の落ち込みだが、その背景には世界的に蓄積していた経常収支の不均衡がある。下図のように、1990年代からアジアを中心とする新興国の経常黒字が急に増える一方、それをアメリカの経常赤字が相殺する形で、グローバルな経常収支の均衡が保たれていた。その規模は世界のGDPの2%に相当する約1兆ドル。日本の国家予算を上回る巨額なものだ。 この原因は二つある。一つはアメリカの過剰消費、もう一つは新興国の過剰貯蓄だ。ただ新興国から供給される資金以上にアメリカが消費(投資)したら、金利は上がるはずだが、現実には90年代から世界的な低金利が続いている。つまり主要な原因は、新興国