超長期サイクルの終焉は近いのか？
当サイトを停止してから1年あまりが過ぎた。 また、電子書籍『超長期サイクルが終わる時 – フィナンシャルポインター流 投資家研究』を上市してから1年あまりが経った。 ここでは当時の認識にどうした変化があったかを回顧したい。 当時の認識と比べ、私どもにとって最大のサプライズは何だったか。 それは、FRBの利上げ（と市場の期待の変化）だった。 実効FF金利 昨年5月末の時点で実効FF金利は1%にも満たなかったのが、今では5%を超え、市場にはさらなる利上げを予想する人さえある。 こんな高水準は予想しなかったし、ほとんどの人がそうだったはずだ。 理由は明白： あれほどインフレ到来を甘く見ていたFRBが、ここまでタカ派に振れるとは思っていなかった。 日本ほどではないが財政悪化が進む米国で、財政収支を悪化させる大幅利上げが行われるとは予想していなかった。 資産効果を重視するFRBが、資産価格に大きな悪
急激な円安、FRBの資産縮小にも影響か
円の対ドル相場は20年ぶりの安値に下落している。その影響は東京にとどまらず、23兆ドル（約2960兆円）規模の米国債市場にとっても不吉な知らせとなるかもしれない。 円の値動きを世界中のトレーダーが注視するのは、日本市場を追う目的だけでなく、グローバル市場の投資家心理について判断するためだ。通常、相場の上昇局面では、円が他の通貨に対して安くなる傾向があり、相場が荒れ始めると、円が買われやすい傾向にある。 だが今春、この関係に異変が生じた。 ロシアとウクライナの戦争が始まり、世界の株価が下落する中でも、円は対ドルで年初から12％下落。急激な円安が進んだため、ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）が追跡している41通貨のうち、今年の下落率ランキングで円は首位となり、ロシアルーブルやトルコリラよりも大きく下げている。 ...
トランプ「口先介入」急増後にFRBは動く！
【18年12月】 ◇トランプ大統領は11日、ロイターのインタビューで、翌週開催の連邦公開市場委員会（FOMC）で利上げが決まるとしたら「ばかげていると思うが、私に何が言えるだろう」「（利上げ継続方針は）気に入らない」と発言。パウエルFRB議長について「彼は良い人間だと思う。彼は、自分が最善だと考えることをやろうとしているとは思う。私とは意見が違う」としつつも、「彼は強引過ぎ、あまりにも強引過ぎ、実際にあまりにも強引過ぎると思う」と評した。 ◇大統領は13日には米FOXテレビのインタビューで、「FRBはこれ以上金利を上げないでほしい」と発言。インフレ率は非常に低く、利上げの必要はないと主張した。 ◇17日にはツイッターに、「ドルは非常に強く、実質的にはインフレは起きていない」にもかかわらずFRBがいまだに利上げを検討していることが「信じられない」と記述した。 「こういう人間はパットなどできな
いま、カーネギーが築いたUSスチールを買うべき理由とは？
【今回のまとめ】 1．雇用統計はしっかりだった 2．債券買い入れプログラムの縮小は来年3月頃に着手されるだろう 3．ポートフォリオの中で市況株を増やすこと 4．USスチールはシェールガス・ブームの恩恵を蒙る 米国市場は、まちまちの展開 先週の米国株式市場はこれまでの一本調子の上げに対するスピード調整でまちまちの展開となりました。ダウ工業株価平均指数は－0.4％、S＆P500指数はほぼ変わらず、ナスダック総合指数は＋0.1％でした。 雇用統計はしっかり 先週金曜日に発表された非農業部門雇用者数は＋20.3万人と市場予想の18.5万人を上回りました。
Speech by Vice Chair Yellen on the economic outlook and monetary policy
I appreciate the opportunity to speak with you this evening. The Money Marketeers are renowned for their keen interest in the economy and monetary policy. With that in mind, I'll describe how my views concerning the stance of monetary policy relate to my assessment of the economic outlook. As you know, the Federal Open Market Committee (FOMC) issued statements following its January and March meeti
金融緩和があと何年も続くと世界経済はどうなるか
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次期FRB議長、イエレンのブレない信念 | The New York Times | 東洋経済オンライン | 新世代リーダーのためのビジネスサイト
※ 前編はこちら：次期FRB議長、イエレンの華麗なる人生 不況でも賃金が下がりにくい理由 1981年にバークレーに戻った２人は、ベビーシッターと完全雇用失業率という２つの問題を抱えていた。そして偶然、同じ場所に答えを見つけた。 「教員夫婦が子守募集中」と、1981年7月24日付のバークレーの学生新聞に求人広告が掲載された。「好待遇」。 失業者が仕事をしたいことを理解するのは簡単だ。だが、彼らが自分の労働の対価を下げても仕事が見つからない理由を説明するのは容易ではない。言い換えると、失業率が高いとき、なぜ企業は賃下げに踏み切らずに、レイオフをするのか。 イエレンとアカロフはその答えを、ベビーシッターの賃金に見いだした。多くの雇用主は、従業員の士気が高いほうが高い生産性を維持できるから、既存の従業員に取り替え原価を上回る賃金を払う。同様に、不況のときは賃金相場が下がるが、やはり雇用主は賃下げを
ジャネット・イエレンとは何者なのか？ - himaginary’s diary
コーン辞任の後を受けてFRB副議長への就任が濃厚になってきたジャネット・イエレンの横顔を、WSJブログが「Who is Janet Yellen?」と題して取り上げている。以下はその拙訳。 ジャネット・イエレン・サンフランシスコ連銀総裁は、バラク・オバマ大統領によってFRB副議長に指名される見込みである。イエレン氏（63）は、ワシントンとサンフランシスコに跨るほぼ10年の任期に亘ってFRBの政策決定者を務めてきた。 政策姿勢： イエレン氏はFRB議長ベン・バーナンキの政策の頼れる支持者であった。エコノミストたちにはしばしば、一般に成長を促進して高い失業率を削減する政策を支持するFRBの最もハト派の政策決定者、と評されてきた。彼女は、インフレ率の上昇を懸念しがちなもっとタカ派のFRB地区連銀総裁に対するバランス役を担ってきた。（FRBが議会から負わされている2つの義務は、維持可能な最大限の雇
次期FRB議長、イエレンの華麗なる人生 | The New York Times | 東洋経済オンライン | 新世代リーダーのためのビジネスサイト
次期FRB議長就任が決定したジャネット・イエレン。夫はノーベル賞受賞者のジョージ・アカロフ(Doug Mills/The New York Times) ノーベル賞受賞者の夫と二人三脚 夫婦ともにカリフォルニア大学バークレー校の教員だったジョージ・アカロフとジャネット・イエレン夫妻が、息子のベビーシッターに「相場」よりも高い謝礼を払おうと決めたのは、1980年代初めのこと。待遇をよくしたほうが、いい仕事をしてくれると考えたのだ。 おかげで有能なベビーシッターが見つかっただけでなく、ともに経済学者だった夫妻は、労働市場について新しい理論を構築するヒントを得た。その理論は今も、中央銀行には雇用創出能力があるという主張の有力な根拠（そして金融刺激策は経済にダメージを与えるという古典的な見解に対する反論）となっている。 雇用主は多くの場合、安い賃金で失業者を雇うことで人件費を抑えるよりも、最低賃金
第313回 FRB新議長指名イエレン氏の「最適コントロール」 - 堀古英司の「米国株式の魅力」：楽天ブログ
2013.11.06 第313回 FRB新議長指名イエレン氏の「最適コントロール」 カテゴリ：カテゴリ未分類 大方の予想通り、オバマ大統領は10月9日、米連邦準備理事会(FRB)の次期議長としてイエレンFRB副議長を指名しました。今後上院での承認手続きが順調に進めば来年2月、FRB初の女性議長が誕生する事になります。米株式市場はイエレン氏の指名を既に好意的にとらえていますが、私は、その好影響はさらに中長期にわたって表われてくると考えています。それは彼女の現状の景気認識及びその処方箋としての金融政策の考え方が結果的に、株式市場そして米国経済にとって非常に優しいものであるからです。 市場ではイエレン氏は金融緩和に積極的なハト派として知られています。しかし90年代にはインフレ抑制に重点を置いた発言や講演も目立つなど、決して常に金融緩和を推進する立場にいたわけではありません。しかし、アメリカ経済は
アメリカＱＥ（量的緩和）が円高をもたらした
1940年東京生まれ。63年東京大学工学部卒業、64年大蔵省入省、72年エール大学Ph.D.（経済学博士号）を取得。一橋大学教授、東京大学教授、スタンフォード大学客員教授、早稲田大学大学院ファイナンス研究科教授などを経て、2011年4月より早稲田大学ビジネス・ファイナンス研究センター顧問、一橋大学名誉教授。専攻はファイナンス理論、日本経済論。主な著書に『情報の経済理論』『1940年体制―さらば戦時経済』『財政危機の構造』『バブルの経済学』『「超」整理法』『金融緩和で日本は破綻する』『虚構のアベノミクス』『期待バブル崩壊』『仮想通貨革命』『ブロックチェーン革命』など。近著に『中国が世界を攪乱する』『経験なき経済危機』『書くことについて』『リープフロッグ 逆転勝ちの経済学』『「超」英語独学法』などがある。野口悠紀雄ホームページ ------------最新経済データがすぐわかる！-------
米ＦＲＢ議長が超低金利を擁護、失業率低下に「成長加速必要」
３月２６日、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のバーナンキ議長は、米失業率を低下させるには、経済成長がさらに加速する必要があるとの考えを示した。ワシントンで２３日撮影（２０１２年 ロイター/Jonathan Ernst） ［ワシントン ２６日 ロイター］ 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のバーナンキ議長は２６日、米失業率を低下させるには経済成長がさらに加速する必要があるとの考えを示し、ＦＲＢの超低金利政策の正当性を主張した。
米、ドル安基調を黙認 ＦＲＢ元幹部、「景気刺激策の一部」: 泥酔論説委員の日経の読み方
2日朝刊4面【国際】ワシントン＝矢沢俊樹 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が米景気刺激に向け、緩やかなドル安を事実上黙認していることがわかった。バーナンキＦＲＢ議長側近として、量的緩和第２弾（ＱＥ２）などに関与したＦＲＢ元幹部が「ドル安は政策手段の一部」と言明した。為替が無秩序に変動しない限りドル安基調を長期にわたって放置する公算が大きい。市場での潜在的な円高圧力は当面続きそうだ。 同元幹部はリーマン・ショック後の危機対応やＱＥ２などＦＲＢの重要な政策決定に最近まで深く関与。匿名を条件に日本経済新聞記者に語った。ＦＲＢの最近の金融政策について当事者が明確に認めるのは異例。 同幹部は昨年８月以降加速したドルの減価について「率直に言って、ＦＲＢとしてはきわめて快適（ｑｕｉｔｅ ｃｏｍｆｏｒｔａｂｌｅ）だった」と指摘。ＦＲＢ内部で歓迎する空気が強いとの認識を示した。 ＱＥ２では、昨年11月から今年６月
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