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日銀がこれほどまで円安を｢無視｣する3つの理由
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量的・質的金融緩和（QQE）からマイナス金利へ -実験的金融政策の評価と課題- : 富士通総研
2016年4月26日（火曜日） 黒田東彦総裁率いる日本銀行が、2013年の4月に量的・質的金融緩和（以下では英文略称のQQEを用いる）という名の大胆な金融緩和を開始して3年余りが経った。そして、この間に日本経済とQQEに対する人々の見方は大きく変わってしまった。3年前には、急速に進む円安、株高などを背景に、市場関係者だけでなく多くの国民の間にもQQEへの賞賛の声が鳴り響いていた。15年に及ぶデフレの終わりが見えたためか、企業経営者たちは日本企業、日本経済復活への自信を取り戻しつつあるようだった。 しかし、今や円安、株高も勢いを失い、当初2年間で達成するとされていた2%の物価目標は「これから2年経っても実現しないだろう」と思われている。国民一般からは「アベノミクスと言っても、自分たちの給料は増えないのに円安で物価だけが上がり、生活はむしろ苦しくなった」との不満の声が聞かれる。円安、原油安で企
RIETI - 銀行部門を通じた金融政策効果の検証～マクロレベルデータによる実証分析～
金融政策には通貨発行益や景気刺激効果というベネフィットがある一方で、出口においては保有国債評価損、当座預金に対する利払いあるいは準備預金率の引き上げといったコストが発生する。特に異次元緩和政策によるマネタリーベースの拡大や保有国債の残存年限の長期化はそのコストを上昇させるリスクがある。本稿は上記問題意識の下、トービンqタイプの設備投資関数、銀行のポートフォリオ関数などを含む簡易なマクロ経済モデルを構造推定し、金融政策の効果を検証したものである。本稿の分析結果を要約すると、（1）金融政策のうち政策金利部分については理論通り企業の設備投資に対して負の効果を持つ、（2）その一方で純粋な量的緩和部分については、実体経済に対するプラス効果と銀行の資産構成の変化を通じたマイナス効果の両方が発見され、ネットでは若干のマイナスとなる可能性が示唆された、（3）ただし、量的緩和が期待インフレ率を上昇させること
異次元緩和の限界を露呈したマイナス金利導入
1月29日、日本銀行は金融政策決定会合で予想外のマイナス金利導入を決定しました。今回はこのマイナス金利導入について考えてみます。 マイナス金利は銀行が日銀に支払う管理料のようなもの 民間金融機関は現金を保有していても金利が付かないため、余剰となっている資金を日銀に預けます。これを日銀当座預金といいます。今回の決定は民間金融機関が日銀当座預金に預けている資金の一部にマイナス金利を適用するものです。民間金融機関にとっては、感覚的には管理料をとられるのと同じといえます。 日銀が国債を購入するなどして銀行などに資金を供給しても、その資金が日銀当座預金に滞留していては、景気は良くなりません。そこでマイナス金利を適用することにより、銀行などが当座預金から資金を引き出し、融資や債券投資に回すよう促す。これがマイナス金利導入の狙いです。 日銀がマイナス金利の導入を決定した後の株式市場（日経平均）は、一時上
黒田総裁は金利キャップ制への転換が不可避－フェルドマン氏 - Bloomberg
Updated: Tokyo 2015/11/10 12:22 | New York 2015/11/09 22:22 | London 2015/11/10 03:22
円安で高まる高齢世帯の実感物価～年齢・年間収入階級別物価指数による検証：経済百葉箱第86号 (日本経済研究センター)
経済百葉箱 第86号 日本経済研究センター経済予測班では、経済予測・分析の中で見えたトピックスに焦点を絞ったリポート、「経済百葉箱」を創刊します。経済はしばしば気象にたとえられますが、「百葉箱」はご存知のように、気温や湿度を正確に測定するための箱であり、「観測」の原点となる存在です。本リポートは随時掲載します。 円安で高まる高齢世帯の実感物価 ―年齢・年間収入階級別物価指数による検証― ▼ポイント▼ ●第2次安倍政権の発足（2012年12月）をきっかけに円安が進行した結果、輸入物価の上昇によって食料価格が押し上げられた。その結果、消費に占める食費のウエートが高い高齢世帯ほど、実感する物価上昇率が高まった。 ●世代・所得間格差の是正には、家計の年齢・所得・消費構造の一元管理が可能となるマイナンバー制度を活用し、きめ細やかな政策対応を取ることも一案。 全文 ■経済百葉箱 番外編 2018 （2
ＩＭＦ、先進国の緩和策に疑問呈するべき＝インド中銀総裁
［ムンバイ １９日 ロイター］ - インド準備銀行（ＲＢＩ）のラジャン総裁は１９日、国際通貨基金（ＩＭＦ）に対して「様子見姿勢」を止めるよう要請し、先進国が導入した金融緩和策に疑問を呈す上で積極的な役割を果たすべきだと主張した。 来月トルコで開くＧ２０サミットを前に講演した。ＩＭＦのチーフエコノミストを務めた経歴を持つラジャン総裁は、先進国は世界経済へのマイナスの影響を考慮せずに緩和政策を導入している、と強調した。 総裁は、「極端な」措置により変動の激しい資本フローが新興市場に向かい、為替介入で通貨切り下げ競争のリスクが高まった、と指摘。 「ＩＭＦはこのような政策について様子見の姿勢をとり、称賛すらしている。その評価をめぐって、疑問を呈してこなかった」と述べた。 ラジャン総裁は今回、特定の国を名指しし非難することはなかったが、これまでにも先進国の緩和策に対して批判的な発言を行っている。 私
ケフィアグループの破産は28社、元代表2名も個人破産 ： 東京商工リサーチ
日本経済の「現在」を理解するための手がかりとして、TSRが長年蓄積してきた企業情報、倒産情報および公開情報等に基づき、独自の視点に立った分析をまとめて発表しています。
円安誘導政策が引き起こした低中所得層の“インフレ恐怖症”
金融市場異論百出 株、為替のように金融市場が大きく動くことは多くないが、金利の動向は重要だ。日本を代表する日銀ウォッチャーが金融政策の動向を分析、金融政策の動向を予測する。 バックナンバー一覧 スーパーマーケットで販売されている食品や日用品の価格を集計している東大日次物価指数が最近急激な上昇を示している。7日間の移動平均前年比で見ると、6月4日は＋0.4％だったが、9月4日は＋1.5％だ。 だが、東大日次物価指数の上昇は、消費者の購買力の高まりを反映したものとは言い難い。食品や日用品といった生活必需品においては、企業は円安によるコスト上昇を販売価格に比較的転嫁しやすくなっている。しかし、全体の所得の伸びに限りがあるため、生活必需品の価格上昇と反比例して、消費はさえない状況にある。 8月の景気ウォッチャー調査の「小売関連」「飲食関連」「サービス関連」はいずれも悪化を示した。7月の消費者態度指
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付利引き下げ困難で黒田日銀に手詰まり感、ＥＣＢは緩和の「弾」残す - Bloomberg
アベノミクスはバブル世代以上向けの政策 (4ページ目)：日経ビジネスオンライン
米欧などの金融当局、非伝統的手段を通常の措置に転換しようと苦心 - Bloomberg
日銀政策とリーマン危機に共通点、元外資証券マンの異色作家が警告 - Bloomberg
インタビュー：1億総活躍社会の実現、緊縮財政では不可能＝自民・山本氏 | ロイター 2015年11月16日 / 22:33 /
ＥＴＦ保有率は５割超、主役日銀の一手に期待と懸念－30日に会合 - Bloomberg
追加緩和へ期待高まらず、日銀会合控え政府内－円安進行に懸念も - Bloomberg
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年金生活者の懐寒し、消費低迷の一因に－給付額抑制で購買力減少 - Bloomberg