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2023.12.06スペシャルレポート 株式投資家のための気候変動の科学的理解 レポートのダウンロード(2.0 MB) 今回は気候変動の科学的理解を目指します 本シリーズでは全4回(予定)にわたって、株式投資で気候変動を考慮することに賛否があるのはなぜかを議論しています。前回の概要編*1に引き続き、今回から本格的な解説をしていきます。まずはそもそも、気候変動の科学的理解が必要です。この理解がないと、どれくらい長期間の課題なのか、どれくらいの経済的損失が見込まれるのか、解決方法にどのようなものがあるかなどが理解できません。この理解がないために、かみ合わない議論に遭遇することが良くあります。そしてそのようなかみ合わない議論が株式投資における気候変動の議論を難しくしています。 そこで第2回の今回は、気候変動の科学的理解を目指します。詳細な解説は参考文献にゆずり、ここでは、株式投資を考えるうえで必
2023.04.05スペシャルレポート いまだに残るアクティブ運用とパッシブ運用への誤解 レポートのダウンロード(1.8 MB) 良いアクティブ運用に関する学術的議論 2016年に"良いアクティブ運用とは?-対ベンチマーク運用の衰退とハイリーアクティブ運用の再起-"*1というレポートを書きました。このレポートでは学術研究で明らかになっていることをもとに、良いアクティブ運用とはどういうものかを論じました。その後2018年にかけて、続きとなるレポートを2本書きました*2。 それから5年以上の時間が経ちましたので、その後学術的にはどのような議論があったのかを調べました。しかし、結論から言うと大きな進展はありませんでした。むしろ、アクティブ運用にもパッシブ運用にも、いまだに多くの誤解があることが分かりました。そこでここでは、学術論文をまとめた最近の2つのレビュー論文(特定分野の論文を整理して紹介す
2022.06.28スペシャルレポート ROEと資本コスト:その企業の価値はいくらか レポートのダウンロード(1.8 MB) ROEと資本コスト 「ROEは資本コストより高くなければならない」、「ROEは8%以上を」ということを聞いたことがある人も多いかもしれません。これらのことは、「そもそもその企業はいくらの価値があるのか?」ということと深く関わっています。今回は、企業の価値を一体どうやって見積もるのか、ということを議論したいと思います。結論としては結局のところ、企業が行っている事業そのものを理解することが重要であり、あまり複雑な計算をしても意味はなく、ROEや資本コスト、そしてPER、PBRなどの単純な指標を、事業への深い理解のもと予想することが大事であることを示せればと思います。 実は、この分野は実務家の中でも意見が分かれることが多く、さらに、細部でさまざまな論争があるので、分かりや
2018.05.21スペシャルレポート なぜ株式市場は存在するのか? 意外に難しい株式市場が存在する理由 株式市場はなぜ存在するのでしょうか?その理由は意外に難しく、株式市場に関わる仕事をしている人でもきちんと説明できる人は多くないかもしれません。むしろ、その存在が身近な人ほど当たり前の存在となってしまっていて、理由が説明できないかもしれません。実際のところ、株式市場が存在する理由は、歴史的な細部では諸説あり、1つの正解があるわけではありません。例えば、株式市場の存在理由と密接にかかわるお金の起源をとってみても歴史学上の未解決問題*1であり、正解はまったく分かっていません。 今回のレポートでは、歴史的な側面は考慮せず、学術的な正確性はあえて放棄し、なぜ株式市場が存在するのか私なりに考えたことを、分かりやすさを重視して書きました。これを考えることにより、例えば、なぜ株式は毎日売買できる必要が
2018.02.16スペシャルレポート 優れたアクティブファンドはいろいろな忍耐強さを持っている レポートのダウンロード(1.0 MB) アクティブファンドとパッシブファンド:かつてのリターンの比較 かつて、アクティブファンド(以下、アクティブ)はパッシブファンド(以下、パッシブ)よりリターンが劣っていると言われていた時期がありました。アクティブとパッシブのリターンはどのように比較されていたのでしょうか?以前(具体的には2009年以前)の学術研究においては、図1のような比較が多く行われてきました。すなわち、アクティブと"される"すべてのファンドのリターンを平均したものと、すべてのパッシブのリターンを平均したものを比べていたのです。信託報酬といった運用にかかる手数料(以下、手数料)を差し引く前では両社のリターンは同じくらいであり、アクティブの方がその手数料が高いため、手数料を差し引いた後では
2024.03.19 ファンドに関するお知らせ 追加型証券投資信託「スパークス・日本株式ファンド(ラップ向け)」信託財産留保額の廃止のお知らせ(325.2 KB) 2024.02.13 その他 「資産所得倍増プランに関する意識調査2024」実施のお知らせ(558.4 KB) 2024.01.31 その他 上智大学で実施の「アントレプレナーシップ養成講座」が閉講。可能性あるビジネスアイデア立案者4名へ総額上限1,000万円の資金を提供。 2024.01.25 ファンドに関するお知らせ 第1回 ウエルスアドバイザーアワード「"新NISA成長投資枠"WA優秀ファンド賞」受賞に関するお知らせ(646.6 KB) 2023.12.20 その他 「資産運用会社の未来像プロジェクト」のパネルディスカッションに当社ファンドマネージャー平野が登壇 2023.12.07 その他 「日本株式市場の振り返りと展望
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