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例えば後者は+20%と-20%なので（相加）平均はゼロです。にもかかわらずグラフは右下がりに見えます。つまり掛け算で積み重なった時の（相乗）平均はゼロではなくアンダーになります（-20%の後に元に戻るためには+25%が必要だから）。これが「リスクによるリターンの消失」であると考えています。