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【コラム】米株はバブル状態なのか、伝説的投資家の警告－レビン コラムニスト：Jonathan Levin Ｓ＆Ｐ500種株価指数は長期的には上昇すると多くの人が思い込んでいる。この考えを世に広めたのが、ペンシルベニア大学ウォートン校のジェレミー・シーゲル教授による1994年の著書「株式投資　長期投資で成功するための完全ガイド（原題：Stocks for the Long Run）」だ。さらにインデックス投資のパイオニアであるジョン・ボーグル氏により、一般投資家もそれを簡単に実行に移せるようになった。 この考え方はこれまで概して投資家に有益だった。しかし、シーゲル氏とボーグル氏の原則を信奉する筆者でさえ、「株は常に上がる」というマントラがほぼ普遍的に受け入れられていることに不安を感じ始めている。 オークツリー・キャピタル・マネジメントの共同創業者である著名投資家ハワード・マークス氏は７日に同

バイデン米政権は政権移行が迫る中、エヌビディアなどの企業による人工知能（ＡＩ）チップ輸出の規制を強化する計画だ。中国とロシアに先端技術が渡らないようにする取り組みに最後の追い込みをかける。 事情に詳しい関係者によると、米国はデータセンターで使用されるＡＩチップの販売を国と企業単位で制限したい考え。ＡＩ開発を友好国に集中させ、世界の企業の足並みを米国基準にそろえることが目標だという。 実施されれば、半導体輸出規制が世界の大半の地域に拡大する。需要が高まるＡＩ技術の拡散抑制を図る規制強化の計画は、早ければ10日に発表される可能性がある。関係者によると、輸出規制は三階層となる。部外秘情報だとして関係者は匿名を条件に話した。 最上位は少数の同盟国で、米国製チップへの実質的に無制限のアクセスを維持する。一方、敵対国グループは半導体輸入が事実上阻止される。 さらに、世界の大多数の国々は、一つの国に供給

マールボロ・インベストメント・マネジメントのポートフォリオマネジャー、ジェームズ・エイシー氏は「根強いインフレや底堅い景気に加え、トランプ氏の政策を巡る極度の不確実性に投資家が対処する中で、米国市場が突出した影響を及ぼしている」と述べた。 米金融当局が50ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）の大幅利下げで緩和サイクルを開始した昨年９月以降、米国債利回りは上昇傾向にある。米景気が底堅さを保っていることに加え、トランプ氏が大統領への返り咲きを果たし、上昇に拍車がかかった。10年債利回りは利下げ開始前の水準を100ｂｐ余り上回っている。 その結果、10年債利回りは節目の５％が視界に入ってきた。５％に乗せたのは過去10年でほんの数回しかなく、直近では23年後半に到達した。 インフレ率は依然として目標を上回っており、堅調な経済指標も続いていることから、米金融当局が今年半ばまでに追加利下げを決

金融庁は、日本株が2024年８月５日に歴史的な急落を演じたのは市場流動性が低下し、価格変動が起こりやすい環境だったためとする分析結果をまとめた。 ８日公表のリポートによると、同庁は大阪取引所の日経225先物の注文・取引明細データを基に分析。８月５日午後の取引にかけ流動性が急速に縮小し、価格変動が起こりやすい状況になっていた中、特定の時間に売り需要が大量発生し、「売りが売りを呼ぶ急激な相場変動が発生した」という。 株価指数先物が急落すると、裁定取引なども巻き込み現物株にも連動して売りが出るケースが多い。８月５日の日経平均株価は３万5000円台前半で始まり、午後には３万1000円台前半まで一気に下落した。終値では前営業日と比べ4451円安となり、下げ幅は1987年の米ブラックマンデー翌日を上回る過去最大を記録。下落率の12％も歴代２位の大きさだった。 市場に流動性を供給する高速取引業者（ＨＦＴ

トランプ氏、次期政権下で風力発電所の建設認めない方針示す Ari Natter、Stephanie Lai トランプ次期米大統領は７日、政権２期目の間に風力発電所の建設を認めない方針を打ち出す考えを示した。現在計画中の大規模風力発電プロジェクトの存続が脅かされている。 トランプ氏はフロリダ州パームビーチの私邸「マールアラーゴ」で記者会見し、「風力発電所は一切建設しないという政策を打ち出すつもりだ」と述べ、反風力発電の主張を繰り広げた。 同氏は大統領就任初日に風力発電所を標的とした大統領令を発布すると公約しており、かねて風力発電への反感を示してきた。しかし、７日の発言はこれまでで最も激しいものとなった。 トランプ氏は大統領就任により、米国沿岸で計画されている巨額洋上風力発電プロジェクトや、連邦政府所有地に建設予定の風力発電所の承認に関して広範な権限を持つことになる。 この日、トランプ氏は風力

米タイヤメーカー、グッドイヤー・タイヤ・アンド・ラバーは７日、住友ゴム工業に「ダンロップ」ブランドを現金７億100万ドル（約1100億円）で売却すると発表した。 ダンロップブランドを取得するとの報道を受け、住友ゴムの株価は一時4.6％上昇し、3.7％高で午前の取引を終了した。 グッドイヤーの発表によれば、欧州と北米、オセアニアでの消費者向けおよび商用、特殊タイヤのブランド事業運営に必要な無形資産と商標、関係する特定の知的財産から成るダンロップブランドを住友ゴムに売却する。 売却は規制・監督当局の承認を得て、一般的な条件を満たす必要があり、2025年半ばまでに完了する予定。借入金の圧縮のほか、トランスフォーメーションプラン「グッドイヤー・フォワード」に関係するイニシアチブの費用に売却代金を充てる。 ゴールドマン・サックスとバークレイズがファイナンシャルアドバイザー、法律事務所クリアリー・ゴッ

コモンウェルス・ファイナンシャル・ネットワークの最高投資責任者（ＣＩＯ）、ブラッド・マクミラン氏は「ＢＢＢ社債利回りと10年債利回り、２年債利回りといったベンチマークを見ると、株式の益利回りとの間に非常に大きなギャップがある」と指摘。「これまでのデータからみて、この状況は極めて重大な後退の前触れになっていることが多い」と述べた。 必ずしも短期的に調整が迫っているわけではない。Ｓ＆Ｐ500種の益利回りとＢＢＢ社債利回りのスプレッドは、約２年前からマイナスになっており、長期化する可能性がある。 しかし現在の利益と債券利回りの関係は、いかに株式が割高になっているか、そしていかに大統領選挙後の株高が実際は崩れやすいかを示す、新たに憂慮すべき兆候だ。マイク・ウィルソン氏らモルガン・スタンレーのストラテジストは６日、利回り上昇と強いドルが株式バリュエーションと企業利益を圧迫し、市場に打撃が及ぶ可能性が

人工知能（ＡＩ）向け半導体大手、米エヌビディアの株価が昨年11月以来の最高値を更新した後に失速する中で、投資家は７日に同社株のコールオプション（買う権利）を大量に売却した。 取引開始早々、１月17日満期のコール（権利行使価格140ドル）約20万枚と、２月21日満期のコール（同159ドルから165ドル）が60万－70万枚とともに取引された。サスケハナ・インターナショナル・グループのデリバティブ戦略共同責任者クリス・マーフィー氏によると、コールはほとんどが売られた。 こうした売りは、テクノロジー見本市「ＣＥＳ」でのジェンスン・フアン最高経営責任者（ＣＥＯ）の６日夜のプレゼンテーションに先立つ数営業日で目立ったコール大量買いの流れを逆転させたようだ。株価は米東部時間７日午後０時30分（日本時間８日午前２時30分）時点で前日比5.4％安の141.35ドル。取引開始直後は2.5％上昇していた。 関連

トランプ次期米大統領は７日、デンマークの自治領グリーンランド、カナダ、パナマ運河に対する米国の影響力を強める上で、軍事的または経済的な強制措置を講じる可能性を排除しない考えを示した。フロリダ州の私邸マールアラーゴで開いた会見での発言。 グリーンランドやパナマ運河の支配権を得たいとの自身の考えを巡り、軍事衝突は念頭にないと明言するかと記者団に問われ、「その確約はしない」とトランプ氏は答えた。「この２つのいずれについても保証できないが、これだけは言える。経済安全保障の観点からそれらが必要だ」とした。 グリーンランドについては、デンマークが領有権を放棄するよう、同国に高い関税を課す可能性があると発言。米国の国家安全保障の観点から必要だとして、「自由な世界のためだ。自由な世界を守るためのものだ」と続けた。 次期大統領による今回の発言は、米国の要求に従わない場合、同盟国に対しても強制的な措置を辞さな

フェイスブックやインスタグラムなどを傘下に持つ米メタ・プラットフォームズは、同社が米国で運営するソーシャルメディア上では第三者によるファクトチェックを終了すると明らかにした。今後はユーザーが投稿の正確性についてコメントできるコミュニティーノート方式に切り替え、表現の自由を促進するとしている。 メタでグローバル渉外部門のトップを務めるジョエル・カプラン氏は７日のブログ投稿で、同社プラットフォーム上でのコンテンツモデレーション（投稿監視）の仕組みは「行き過ぎ」であり、ユーザーの自由な表現をあまりにも頻繁に阻害しているとした。 ブッシュ（子）政権時代に次席補佐官を務めたカプラン氏は、「あまりにも多くの無害なコンテンツが検閲され、あまりにも多くの人が『フェイスブックの監獄』に誤って閉じ込められており、そういった場合のわれわれの対応は遅すぎることが多い」と述べた。 カプラン氏は「何をどのように事実確

米オレンジ生産大手のアリコは、かんきつ類を取り扱う部門を段階的に閉鎖する。同社はジュースブランド「トロピカーナ」向けにも供給しているが、病気やハリケーンの影響で生産量は数十年にわたって減少が続いている。 アリコは現在栽培している分の収穫が2025年に終了した後、かんきつ類事業には追加投資を行わず、土地に関連した多角的な事業を展開する企業へ転換すると、６日の発表文で説明した。 フロリダ州のかんきつ類産業は数十年にわたり、カンキツグリーニング病と呼ばれる壊滅的な病気に苦しめられているほか、ハリケーンによる被害も続いている。アリコではかんきつ類の生産量が過去10年間で70％余り減少していると、同社は説明した。 ジョン・キアナン最高経営責任者（ＣＥＯ）は、投資家との電話会見で、「かんきつ類事業の収益性回復に向けてあらゆる選択肢を検討したが、長期的な生産の傾向とカンキツグリーニング病対策に必要なコス

人工知能（ＡＩ）向け半導体大手、米エヌビディアのジェンスン・フアン最高経営責任者（ＣＥＯ）は６日、ラスベガスで開催中のテクノロジー見本市「ＣＥＳ」で、トヨタ自動車が同社の自動運転向けＡＩ製品の顧客になると発表した。 発表によると、トヨタはエヌビディア製の半導体製品「Drive」とソフトウエアを使用するという。発表を受け、トヨタの株価は東京株式市場で上昇した。 フアン氏はまた、ゲーム用パソコン向けの新たな画像処理半導体（ＧＰＵ）「GeForce」シリーズを発表。このＧＰＵシリーズはエヌビディアがＡＩアクセラレーターに使用しているものと同じＡＩ向け次世代半導体「ブラックウェル」設計が採用されているという。 Nvidia’s Data Center Unit Now Dominates Its Business The segment has eclipsed its gaming operat

パソコン（ＰＣ）用プロセッサーメーカー２位の米アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（ＡＭＤ）は６日、同社の半導体がデル・テクノロジーズの企業向けＰＣに初めて採用されると発表した。 ＡＭＤは新型プロセッサーを披露し、これにより人工知能（ＡＩ）ソフトウエアの実行において、ＡＭＤベースのＰＣが最高の性能を実現できると説明。同社幹部はラスベガスでのテクノロジー見本市「ＣＥＳ」開幕前の記者会見で、デルが法人顧客向けＰＣの一部に同プロセッサーを採用することを決定したと明らかにした。 ＡＭＤのほかインテルやクアルコムもＣＥＳ開幕前のイベントで、ノートＰＣやデスクトップＰＣ向けの新たな部品を発表。それぞれの製品がＡＩの作業負荷の処理で最高のパフォーマンスを提供できると主張している。 デルは既に消費者向けＰＣにＡＭＤの半導体を採用しているが、企業向けＰＣにも同社製品を使うことは、ＰＣ用半導体での優位性を保とう

米デル・テクノロジーズは、パソコン（ＰＣ）の需要喚起を狙い、アップル製品の慣例を連想させる方法でブランド名を一新する。 「XPS」や「Inspiron」といった数十年来使用してきた名称は廃止し、新世代の製品には「デル」という名称を中心としたシンプルなブランド名に統一する。デルが今週開催のテクノロジー見本市「ＣＥＳ」を前に６日に発表した。 ジェフ・クラーク最高執行責任者（ＣＯＯ）は記者団に「顧客は覚えやすく発音しやすい名称を好む」と述べ、時として分かりにくいこともある当社の命名手法を理解することに購入者が時間を費やす必要はないと語った。 新型コロナウイルス感染症の流行初期の買い急ぎの反動で、ＰＣ販売はここ数年低迷。デルや同業のＨＰ、レノボ・グループ（聯想集団）は、アップグレードを促すための新戦略を試している。人工知能（ＡＩ）に最適化されたシステムや、マイクロソフトの基本ソフト「ウィンドウズ1

外食最大手の米マクドナルドは、ＤＥＩ（多様性、公平性、包摂性）のアプローチを見直す一連の大手企業に加わった。かつて普遍的な目標だった戦略は、保守派の圧力に押されて下火になりつつある。 マクドナルドはウェブサイトに掲載した声明で、今後は「意欲的な目標」の設定をやめ、代わりに日常業務に「包摂的な慣行を取り込む」ことを継続すると表明。サプライチェーンにおけるＤＥＩの宣言を取り下げ、「業務成績との関連性における包摂性を、サプライヤーと統合的に議論することを優先する」という。 同社はまた、多様性チームを「グローバル・インクルージョン・チーム」と改称。「包摂性に向けた当社のコミットは揺るぎない」と述べた。 2020年のジョージ・フロイドさん殺害後に多数の企業が採用したＤＥＩの方針は、全米で次々と取り下げられている。連邦最高裁が大学入試におけるアファーマティブアクション（積極的差別是正措置）を違憲と判断

中国の貨物船が台湾北東部沖の海底ケーブルを３日に損傷させたと台湾側はみている。台湾の通信インフラに対する妨害行為である可能性もある。 英紙フィナンシャル・タイムズ（ＦＴ）は５日、問題の船舶は香港で登記された会社の所有で、取締役は中国本土の住民だと報道。この記事に引用された台湾の当局者はケーブル損傷について、妨害行為だと指摘した。当局者の氏名は示されていない。 昨年11月には、北欧のバルト海で海底通信ケーブルの破損が相次ぎ、スウェーデンおよびフィンランド当局が、中国籍のばら積み貨物船が関与している疑いがあると発表。トロール漁船がこうした海底インフラを損傷することがあるのは知られているが、国家による意図的な妨害行為との主張を立証することは難しい。 台湾国防安全研究院の許智翔アシスタントリサーチフェローは「だからこそ、台湾は通信インフラを一段と強靱（きょうじん）にし、周辺海域の状況把握を強化する

米ワシントン州で退職後の生活を送るジム・レーク氏（64）は、敬虔（けいけん）なクリスチャンだ。人工妊娠中絶や性適合プロセス、胚性幹細胞研究に反対の姿勢を貫いてきた。しかし自分の信仰を資産運用に生かせることが可能だと知ったのは、この１年ほどのことだ。 レーク氏が乗り換えた信仰ベース投資ファンドの一つが、ガイドストーン・ファンズだ。テキサス州に本社を置くガイドストーンは106年の歴史を持ち、管理資産はおよそ240億ドル（約３兆7700億円）。南部バプテスト教会の退職者を対象に資産を運用してきた。最近ではレーク氏とその妻のように、信仰に基づいた運用を志向する顧客が増えているという。 ガイドストーンが所属する保守系クリスチャン投資家の連合は、進歩的な企業方針に対抗しようと、株主としての影響力を行使し始めている。企業によるプライドパレードへの資金拠出や、従業員が中絶手術を受けるための旅費負担のほか、

ジョンソン氏によれば、主要法案には、不法移民大量送還を実現するための資金を含む国境警備、2017年トランプ減税の延長、連邦債務上限の引き上げまたは撤廃、連邦規制の削減、「ディープ・ステートの解体」を含む。 こうした包括的法案はトランプ次期大統領が「間違いなく５月まで」には署名できるようになると、ジョンソン氏は述べた。 ただ共和党内では、トランプ次期政権初期の優先法案を１本にまとめるか、２つ以上の法案に分けるかで意見が分かれている。 同じ番組に出演したリンゼー・グラム上院議員は、多くの異なる要素を１つの法案に詰め込むことに異議を唱え、まずは国境警備だけを対象にすべきだと主張。「私はチームプレーヤーであろうと務めるが、米国民にはトランプ氏の国境計画を実行することが第一の仕事だと伝えたい」と語った。 原題：Johnson Says Trump’s Major Legislative Agenda

The US Steel Corp. Clairton Coke Works facility in Clairton, Pennsylvania. Photographer: Justin Merriman/Bloomberg バイデン米大統領は３日、日本製鉄による141億ドル（約２兆2200億円）規模のＵＳスチール買収計画を阻止する決定を下した。米国の象徴的企業であるＵＳスチールは、買収計画を巡って国内政治の激しい論争の的となり新たな不確実性に直面。バイデン米大統領による計画阻止は、長年の同盟国である日本との緊張も高める。 関連記事：バイデン氏、ＵＳスチール買収阻止－日鉄「あらゆる措置講じる」 (5) ＵＳスチール買収計画を巡っては、国家安全保障上の問題を審査していた対米外国投資委員会（ＣＦＩＵＳ）で意見がまとまらず、最終判断が先月、バイデン氏に委ねられた。バイデン氏の決定を受けて、同

中国の電気自動車（ＥＶ）メーカー、比亜迪（ＢＹＤ）が2024年に販売した乗用車台数は425万台となった。前年比で41％増加した。 同社は１日、昨年12月にプラグインハイブリッド車と完全ＥＶの乗用車を50万9440台販売したと発表。このうちＥＶは20万7734台で、バッテリーＥＶの年間販売台数は176万台となった。 補助金や購入者へのインセンティブ追加が寄与し、12月の販売台数は月間記録を塗り替えた。

米電気自動車（ＥＶ）メーカー、テスラのイーロン・マスク最高経営責任者（ＣＥＯ）は昨年12月30日、同社の株式26万8000株を慈善団体に贈与した。贈与先は伏せられている。マスク氏の「年末の納税対策」の一環だ。 12月31日に提出された書類によると、ほぼ１億1200万ドル（約177億円）に相当するこの贈与は、「特定の慈善団体」に贈ったとされる。

Signage at the United States Steel Corp. Edgar Thomson Works steel mill in Braddock, Pennsylvania, US, on Saturday, March 16, 2024. Nippon Steel Corp. said it's determined to complete its $14.1 billion acquisition of United States Steel Corp., even after President Joe Biden stated the company should stay in US hands. Photographer: Justin Merriman/Bloomberg バイデン米大統領は３日、日本製鉄によるＵＳスチール買収計画を阻止すると声明で発表し